\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
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Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 2021年業績速報を発表:2021年、会社は営業収入91.55億元、YOY+80.07%を実現する見込みである。帰母純利益は12.28億元、YOY+21.21%である。2021 Q 4、営業収入26.82億元、YOY+54.55%、前月比-27.21%を実現する見込み。帰母純利益は2億2300万元、YOY-26.8%、環比-43.79%だった。業績は予想に合致する。
投資のポイント：
金品類の増加が著しく、収入確認方式が転換し、売上高が大幅に増加した。国家統計局によると、2021年の金銀ジュエリー小売額は3041億元、YoY+29.80%で、年間業界は高景気である。このうち第4四半期の小売額は807.10億元で、2022年の春節が早いため、一部の年末消費が1月に延期され、前年同期の高基数の状況下で、成長率は下落したが、前年同期比+4.95%だった。同社は金製品に力を入れ、2021年にQ 3が省代モデルを導入した後、一部の金製品は省代展示販売モデルの掛け売りを通じて卸売モデルで報告書に計上され、収入は前年同期比大幅に上昇した。また、昨年の金全体の高景気が金の販売を牽引した。
2022年の金高景気度は持続する見込みで、省が代わって金の出荷量の増加を後押しした。1)金価格は国際政治と疫病の不確実性の要素を受けて長期にわたって堅調に維持され、新工芸金はさらに新金の生命力に浸透し、2022年の金高景気度は持続する見込みだ。現在、国際疫病と政治情勢の不確実性が高く、金価格は長期にわたって相対的に堅調を維持し、高位安定の予想を形成し、金消費を奮い立たせるのに役立つ。古法金、5 G金などの新技術の足金は絶えず普及し、金製品の浸透境界を広げ、増量需要を創造し、2021年下半期の金の成長はすでに価格駆動から量駆動に転換した。協会によると、今年の春節の休日は7日間で、全国の金消費は前年同期比13%増加した。2)省代モデルは金の出荷量の向上を推進する。会社は省を利用して金の展示販売業務を展開し、金の販売量と結びついたプラットフォームの使用費を与えることで、省が金の出荷を促進することを奨励し、金製品の現地の配達効率を極めて向上させ、2022年の省がさらに実行するにつれて、会社の金製品の販売は明らかに増加する見込みである。
省代促進展店は季節ごとに加速し、モデルが成熟した後、開店速度が上昇した。省代が導入した後、会社は省代の地方資源を十分に掘り起こし、省代に店を分ける任務を派遣することを通じて、加盟展店の加速を推進した。省が代わりにリスク保証を提供した後、会社は加盟業者により大きな金融支援を提供し、加盟業者との良好な協力を促進することができる。2021年末現在、会社の店舗数は4502店に達し、年間純増加店舗数は313店で、前年同期比75.84%増加した。開店ペースは季節ごとに加速し、2021 Q 3が省代に導入されてから開店速度は明らかに向上した。Q 1純増2社、Q 2純増66社、Q 3純増100社、Q 4純増145社。会社の省代が徐々に定着し、開店速度の向上は2022年にさらに現れる見込みだ。
投資提案:会社は省代モデルを導入し、ルートの拡張は高速道路に戻り、金の出荷はさらに向上する見込みだ。チャネルブランドの相互扶助の論理の下で、ブランドの浸透力と市場競争力はさらに向上し、業績の増加が期待されている。20212023年に会社の営業収入は91.55/175.80/214.68億元、帰母純利益は12.28/15.88/19.04億元で、15.12/11.69/9.75 xPEに対応すると予想されています。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスク提示:疫病は業界の回復リズムに繰り返し影響する。拓店のスピードは予想に及ばない。業界競争が激化する。サブブランドの統合効果は予想に及ばない。店舗の管理制御不足はブランドの評判に影響するリスクである。
