\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
会社は2021年の業績を発表し、機能性スキンケアプレートが売上高の増加をリードしている。1)収入:21年に49.5億/+87.9%yoyの収入を実現し、主に機能性スキンケア業務の収入の高成長(+14.6%yoy)のおかげである。2)純利益:帰母純利益7.8億/+21.1%yoy、扣非後帰母純利益6.6億/+16.7%yoy;3)経営キャッシュフロー：経営活動キャッシュフロー純額12.8億/+81.0%yoy。このうち、Q 4は収入19.4億/+86.8%yoy、帰母純利益2.3億/+9.0%yoy、扣非後帰母純利益2.2億/+11.4%yoyを実現した。21年間の業績表現は制限株インセンティブ計画に達し、最初の帰属期間の帰属条件の一部を初めて授与した。
段階的な費用投入が増加し、利益能力がやや低下した。1)粗利率:21年粗利率78.1%/-3.3 pctsは、主に21年から会計準則に従って運賃を営業コスト計算に調整したことによるもので、運賃と株式激励費用の影響を除いて、総合粗利率は前年とほぼ横ばいである。第4四半期のQ 4粗利率は78.5%/-3.7 pctsだった。2)費用率:21年の販売費用率は49.2%/+7.5 pctsで、販売費用は24.4億/+121.6 pctsで、増加要因は1販売人員が20年より81.1%増加して1329人になり、従業員の報酬が増加し、業績奨励が増加した。2、オンライン天猫、震音マルチプラットフォームの投入が増加し、オンライン普及サービス費が前年同期比166.2%増加し、オンライン広告宣伝費、市場開拓費が増加した。管理費率は6.1%で、昨年とほぼ横ばいでやや下がった。研究開発費用率は5.7%/+0.4 pctsで、報告期間内に会社の研究開発分野に持続的に投入され、研究開発プロジェクトの数は239件に達し、前年同期比94.3%増加し、研究開発人員の数は571人増加し、前年同期比51.5%増加し、1人当たりの報酬は34.8%増加した。3)純金利:21年帰母純金利15.8%/-8.7 pcts、単四半期Q 4帰母純金利11.7%/-8.4 pcts。
長期主義を堅持し、戦略的投入を見て各プレートの業績に貢献する
1）原料業務：その他の生物活性物質の収入が倍増し、生物学を合成する。21年に9.0億/+28.6%yoy、粗利率72.2%を実現し、そのうち他の生物活性物収入は1.5億/+120.3%yoyであり、生物活性物プラットフォーム型企業はさらに形成された。今後、天津工場区は2022年4月までに調整・グレードアップ作業を完了し、正式に生産を開始する予定で、生産能力は現在470トンの基礎の上で300トン増加し、2022年に東営仏思特工場区で無菌HA生産ラインの建設に着工する計画である。同時に、生物学の合成に力を入れ、研究開発チームの設立はすでに初歩的に完成し、重点実験室はすでに省科学技術庁の認定を受け、産業基地はすでに北京に定住し、間もなく使用を開始し、会社の原料業務の優位性と市場競争能力を多次元的に向上させた。
2)機能性スキンケア業務:前年同期比147%増加し、4大ブランドが規模化発展の新段階に入った。21年の収入は33.2億/+14.6%yoy、粗利率は79.0%で、4大ブランドはいずれも収入の倍増を実現し、そのうち潤百顔は初めて単一ブランドの年間GMVが10億を突破し、BM筋活は286.2%の高速成長を実現し、4大ブランドはいずれも初期の長期的な規模化段階に入った。具体的に見ると、1ブランド端:科学-技術-製品-ブランドの産業発展論理を堅持し、未来2-3年の研究開発技術路線を明確に計画し、4大ブランド差別化の位置づけを深化させる。2制品の端:一方ではスターの大きい単品の制造を重视して、21年の4つのブランドはすべてそれぞれの核心の爆款の制品(スターの大きい単品)と派生のシリーズを制造して、主な品类の上で次第にブランドの违い点を形作ります;一方、製品構造はよりバランスがとれており、マスク、クリームエマルション類の製品収入の割合は24%/13%に大幅に増加し、徐々にバランスのとれた次投高の割合構造(41%/-6 pcts)を占めている。3チャネル端:多元経営、全域マーケティングの効果が初めて現れ、オンライン上の天猫チャネルは自力で放送され、達人の生放送の割合は19%(-8%yoy)に低下し、震え音チャネルは14%から17%前後に著しく向上した。オフライン潤百顔は3軒の実店舗を開設し、誇迪発展オフライン加盟店は200+軒である。④組織構造端：業務のコントロール能力を強化するため、潜在力の大きいルートを代行運営方式から徐々に運営に回収し、同時に新たに多部門を設立して業務中台システムを構築し、完備し、フロント業務の全方位、多次元のサポートを与え、業務規模化の拡大を助力する。
3)医療端末業務:戦略アップグレード元年、3年間で「潤致」医美頭部ブランドを構築する。21年の収入は7.0億/+21.5%yoy、粗利率は82.1%を実現し、そのうち皮膚類医療製品の収入は5.0億/+15.9%yoyを実現した。2021年は会社の医美業務戦略のアップグレード元年で、1ブランドの端:ブランドの位置づけを整理して、潤致は顔の若さを全体の位置づけにして、3年の時間で医美の頭部のブランドを作ります;2製品端:5月に御齢双子針が発売され、年末までに1000+の先鋒医美機構をリンクし、300+の医美機構と深い戦略協力を達成し、累計25+万本を販売した。年末に深層注射に適した二重交差超大粒子製品「潤致5号」を発売した。12月までに水光設備(II類)が承認され、22年1月までに4つの医用敷料製品(II類)が承認された。未来の短期的に見ると、現在2つの単相ヒアルロン酸注射製品が22年に承認され、マイクロ架橋技術に基づく第2世代製品が臨床試験に入り、水光設備の同シリーズの新製品が登場する。中長期的に見ると、潤致は全位、全階層のアンチエイジング製品マトリクスを作り続けると同時に、コラーゲンと再生材料の研究、医美補助類と医美設備の製品配置を通じて、製品パイプラインとマトリクスはさらに完備する。3ルート端:従来のB 2 Bマーケティングモデルを突破し、B 2 B、B 2 B 2 Cマーケティングの新しいモデルを開通し、5月に「医美共生連盟賦能計画」を発表し、製品販売ルートを開通すると同時に医美新生態を構築する。④組織構造端：七大中台の「強中台」構造を構築し、元の組織境界を打破し、組織運行効率を向上させる。
4)食品業務:業務発展元年、三大ブランドは依然として建設普及期にある。水筋泉の重点発力製品とルートは、医美業務と結びつけて重点都市医美機構で美業コースの組み合わせを普及させ、16都市、384機構のカバーを実現し、KKVと箱馬の鮮生に入居することに成功した。ブラックゼロは15個のSKUを発売し、2種類のGMVが百万個を超えた単品を作り出した。夜更かしをする人の健康問題に対する2.0シリーズの複数の新製品が22年に続々と発売される見通しだ。
投資提案:将来の研究開発とエネルギー供給原料の優位性はさらに拡大し、機能性スキンケア業務は持続的に増加し、医米組織の戦略調整効果は徐々に実現し、食品業務は持続的に発展し、20222024年の営業収入は69.3億/89.9億/12.1億ドルで、前年同期比40.0%/29.8%/24.7%増加する見込みである。20222024年の帰母純利益は9.9億/13.4億/18.6億で、前年同期比25.8%/36.4%/38.5%増加し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:業界競争が激化するリスク、新製品の研究開発登録が予想に及ばないリスク、核心技術者の流失リスク、食品業務の開発が予想に及ばない。
