\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 290 Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
事件:3月11日、同社は2021年度の業績速報公告を発表し、2021年度の営業総収入は17.07億元で、前年同期比77.22%増加した。営業利益は4億5100万元で、前年同期比120.13%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は3.98億元で、前年同期比120.54%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は3億7800万元で、前年同期比143.33%増加した。
下流の太陽光発電分野の景気が高まり、会社は良好な市場チャンスを迎えている。エネルギー局の月度スケジューリングデータによると、2022年1月に全国で新たに増光ボルトの容量は7.38 GWで、前年同期比212%増加し、そのうち分布式は約4.69 GW増加し、前年同期比252%増加し、集中式は2.68 GW増加し、前年同期比160%増加し、太陽光発電市場は新年のスタートを迎えた。中国光伏業界協会の予想によると、2022年に中国の光伏の新規設備量は75-90 GWに達し、世界の光伏の新規設備量は195240 GWに達する。光起電力発電分野の景気の高騰は電力デバイスの需要の増加を牽引し続けるが、IGBTは耐高圧、耐大電流、電圧駆動などの優れた特性により、MOSFETに取って代わって光起電力インバータの核心デバイスとなっている。同社の2021年半の年報によると、同社は中国の多くの光発電インバータの頭部企業の重要なサプライヤーとして、現在の良好な市場チャンスから利益を得て、業績のより大きな突破を実現することが期待されている。
車規級IGBTモジュールの持続放出量は、会社の業績の高速成長を助力する:会社の2021年半年報によると、会社が生産した主電機コントローラ用車規級IGBTモジュールの持続放出量は、累計20万台以上の新エネルギー自動車を組み合わせている。第6世代Trench FieldStop技術に基づく650 V/750 V IGBTチップと高速回復ダイオードチップをセットしたモジュールに複数の車種のメインモータコントローラプラットフォームの定点を追加し、会社の新エネルギー自動車分野のIGBTモジュールの販売増加を牽引する。第7世代マイクロトレンチTrench Field Stop技術に基づく次世代ゲージクラス650 V/750 V IGBTチップも2022年に量産供給を開始する予定だ。中汽協のデータによると、2022年2月の自動車生産台数は36.8万台で、前年同期比196.8%、販売台数は33.4万台で、前年同期比203.6%増加し、景気は上昇を続けている。同社の2021年半の年報によると、現在、同社はすでに中国の自動車規格級IGBTモジュール製品の主要サプライヤーの列に入っており、技術の蓄積、顧客の個性化ニーズに迅速に応えるなど多くの優位性によって市場シェアの拡大を実現し、業績の急速な成長を助力することが期待されている。
研究開発への投資を持続的に増やし、帯域幅の広い電力半導体デバイスを配置する:会社は製品の革新と技術研究開発を重視し、製品と技術の優位性を蓄積し、核心競争力を向上させるために研究開発への投資を持続的に増やしている。同社は2021年度のA株非公開発行予案に基づき、新エネルギー自動車市場のチャンスと第3世代半導体パワーデバイス分野の政策チャンスを把握し、SiCチップの国産化プロセスを推進するため、5億元の資金をSiCチップの研究開発と産業化プロジェクトに投入する予定で、プロジェクト建設サイクルは3年である。生産に達した後、6インチSiCチップ6万枚/年の生産能力を形成し、会社が製品構造と生産能力の配置をさらに改善し、市場地位を強固にし、向上させ、会社の業績成長に持続的な動力を提供するのに役立つ。
投資提案:当社の2021年~2023年の収入はそれぞれ17.07億元、25.6億元、37.12億元で、帰母純利益はそれぞれ3.98億元、5.63億元、8.09億元で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスクヒント:業界の景気度が予想されるリスクに及ばない;市場競争がリスクを激化させる。製品の研究開発が予想に及ばないリスク