\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 453 Great Chinasoft Technology Co.Ltd(002453) )
事件:会社は台耀化学と抗うつ薬中間体の注文を締結した。同社の子会社オデッセイ化学と台耀化学は「協力意向書」に署名し、台耀はオデッセイに抗うつ薬「黛力新」のGMP等級中間体を委託し、3年以内に売上高が5億元前後に達し、協力の有効期間が5年になるよう努力する予定だ。
黛力新は高付加価値の抗うつ薬で、その核心成分の合成は難しい。うつ病は西洋では「青い隠れた憂い」と呼ばれ、世界のうつ病の発生率は約3.1%で、先進国では6%に近い。20歳以上の成人人口のうち、うつ病患者は毎年11.3%の割合で増加している。デンマーク霊北(H.LUNDBECK)は「黛力新」を開発し、その2つの成分であるフルオロチオトンとメリクシンは治療作用に良好な協同効果があり、副作用の面では明らかな拮抗効果があり、黛力新はうつ病、焦りに効果的に抗し、体の症状を改善することができる。同時に、黛力新の2つの核心成分は高い技術障壁を持っている:1)フルオロチオトンの合成は非常に難しく、3ステップフォーマット反応に関連し、その中で異性体の割合は42-52%の狭い範囲に厳格に制御することが要求されている。2)メリキシン合成プロセスの重要な技術は反応工程を簡略化し、反応の流れを短縮し、コストを大幅に削減することにある。難易度が高く、コストが高く、その規模化生産を大きく制約している。
会社は核心工芸を通じて注文を獲得し、3年以内に5億元の売上高に達するように努力している。現在、中国外でフッ素チオトンと美利曲辛の規模化生産を同時に実現できる企業は珍しく、オデッセイ化学はすでに2つの中間体の規模化生産技術を開通し、最適化し、競争力のあるサプライヤーとなっている。同社は世界をリードするCDMOメーカーの台耀化学と中間体の注文を締結することを発表し、今回の黛力の新しい注文は会社に大きな売上高をもたらし、利益率は大きい。会社が医薬中間体研究開発プラットフォームとしての業界地位を固めた。会社はGMP中間体に足を踏み入れて、その未来のために黛力の新しい原料薬に足を踏み入れて、およびCOVID-19産業チェーンの下流の高付加価値中間体に足を踏み入れて、基礎を築きました。
会社の重ポンド薬物中間体業務の弾力性は大きい。会社はCOVID-19産業チェーンで大きな競争力を持っている。
グローリーCOVID-19特効薬産業チェーンはカロン酸無水物、窒素ハイブリッド二環、SM 1、SM 2、SM 3の五大コア中間体を有する。現在、会社は窒素ハイブリッド二環生産能力を持っている。そして、コストの優位性に頼って、短期間に産業チェーンが長く、品類がそろっていて、技術が競争力のある中間体メーカーになることが期待され、弾力性が大きい。COVID-19産業チェーン、抗うつ薬分野での先発優位性を頼りに、会社は新しい顧客開拓の面でも想像の空間を持っていると判断した。
収益予測と投資提案。20212023年の営業収入はそれぞれ30.25/42.27/48.17億元、帰母純利益はそれぞれ-1.73/5.84/8.33億元と予想され、それぞれ-109.4/32.3/22.7倍のPE(2021年の業績は減価償却によって調整される)。 Great Chinasoft Technology Co.Ltd(002453) 有機合成分野の長年の技術沈殿と顧客資源に立脚し、医薬中間体業務は放量のチャンスを迎えた。同時に、リチウム電気材料業務は成長の新しい章を開き、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:リチウムの電気需要は予想に及ばない。本契約は協力枠組み意向協議に属し、リスクに注意する。
