\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
イベント:会社は2021年度の業績速報を発表します。 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 2022年3月11日夜に発表された業績速報によると、2021年の会社の営業収入は203.84億元で、前年同期比22.4%増加した。親会社の所有者に帰属する純利益は78.49億元で、前年同期比30.7%増加した。このうち、21 Q 4は営業収入62.7億元、前年同期+24.1%、帰母純利益15.7億元、前年同期+32.2%を実現する見込みで、私たちの予想に合っています。
国蔵特曲双輪駆動で、会社は絶えず昇進することができる。会社はブランドの制作の上で2つのブランドの独立した運営の策略を採用して、ハイエンドと次のハイエンドの価格帯の同時発力を通じて、会社の勢いは絶えず向上することができます。過去5年余り。国蔵は販売量の面で1500トン未満から万トンを突破し、業界内の第3ブランドとなり、価格盤と競合品の差は絶えず縮小し、価格差は2015年の15%から現在の5%前後に縮小し、量価は一斉に新百億に上昇した。国蔵が成長経路を見つけるにつれて、管理層はより多くの精力を中高級酒の育成に投入することが期待され、中高級価格帯の市場占有率はさらに向上し、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ブランドの復興の重任を担うことが期待されている。
全国化の配置はすでに形成され、発展は新しい周期に入った。市場の配置から見ると、現在、国蔵はすでに全国化の大単品に初歩的に成長し、会社は西南、華北などの伝統市場でルートの深耕に専念し、千元価格帯で競争優位性が明らかになり、消費の勢いが日増しに強化されている。華東、華中、華南などの市場は長年の育成を経て、消費者の認知度は絶えず向上し、現在はすでに千元価格帯の第2ブランドとなっている。生産能力から見ると、同社は2016年末に74億元を投資した技術革新プロジェクトの第1期は2020年に生産を開始し、第2期は14、5月末に完成する計画で、その時累計ベース酒の生産能力は10万トンに達し、酒の貯蔵能力は38万トン増加し、十分な生産能力は会社の長期的な発展を支える。
内部メカニズムが柔軟で、株式激励が実施される。チャネルモデルでは、会社は異なるブランドに対して専門会社を設立し、異なるブランドに対して独立して構築し、株式で核心の大商をバインドし、同時に直営システムで大商制がもたらすリスクを回避する。専営ルートのモデルは直営と大商制の両者の優位性を結合し、端末の価格盤の安定を保証すると同時に、端末の積極性を十分に奮い立たせた。また、従業員への激励では、2021年12月に441人の役員と業務中堅に制限株692.86万株を正式に授与し、社内従業員の積極性をさらに向上させ、第14次5カ年計画の発展に保障を提供した。
利益の予測と投資の提案:主力製品の国蔵と特曲が高成長率を維持することを期待して、私達はこれまでの利益の予測を維持して変わらないで、私達は202123年の帰母の純利益が78.5/10.3/124.5億元で、現在の株価はPEに対応して40/31/25倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスクヒント:経済面が大幅に変動し、業界競争が激化
