\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 233 Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
核心観点:円通は2022年1-2月の経営状況を発表し、業績は予想を著しく上回った。22年の速達監督管理が依然として持続し、2021年第1四半期から第3四半期の円通単票の純利益が低位であることを考慮し、2022年第1四半期と年間の投資機会を積極的に把握することを提案した。
利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。2021年の業界価格戦は緩やかになり、2022年1-2月の宅配業界の価格は引き続き堅調だった。円通は繁忙期以来、積極的に戦略を調整し、価格をさらに重視し、単価は前年同期比大幅に改善した。2021年第3四半期以前の円通単票の純利益は依然として低位であることを考慮して、2022年第1四半期と年間の利益の弾力性が大きいことを考慮して、私達は6 Hainan Strait Shipping Co.Ltd(002320) 212023年の帰母純利益の予測を21/27/31億元(これまでの予測は15/18/22億元)、EPSに対応するのは0.61/0.79/0.91元(これまでの予測は0.49/0.58/0.71元)である。
量の増加価格は安定しており、1-2月の業績は予想を著しく上回った。2022年1-2月、円通の完成業務量は23億票で、前年同期比27.8%増加した。月別に見ると、1月の会社の業務完成量は13.29億票で、前年同期比4.8%増加し、2月の業務完成量は9.68億票で、前年同期比83%増加し、郵管局が予測した2月の業界件数の増加率(48%)をはるかに上回った。会社は繁忙期の価格戦略を継続して、価格は持続的に堅調で、会社の1-2月の業績は著しく予想を上回った。2022年1月、円通単価は2.72元で、前年同期比14.29%増加した。2022年1-2月、円通は帰母純利益5.45億元を実現し、前年同期比186%増加し、非後帰母純利益5.16億元を実現し、前年同期比207%増加した。単票純利益を見ると、2022年1-2月、会社の単票控除非後帰母純利益は0.22元で、2021年Q 1より108%増加した。
業界の監督管理態勢は持続し、年間利益の修復を期待している。2021年、国と地方政府は相次いで関連政策規制業界の非理性競争を打ち出し、業界は段階的な修復相場を迎えた。2022年1月、国家郵管局は「速達市場管理弁法(改訂草案)」(意見募集稿)を発表し、草案では、速達企業がコストを下回る価格で速達サービスを提供する正当な理由がなくてはならないことを明らかにした。これは2022年3月1日から正式に実施された「浙江省速達促進条例」の全国的な普及である。2022年の監督管理態勢の大体率は依然として持続し、業界価格の表現は2021年より著しくよく、宅配企業の2022年の利益に積極的な影響を与えると考えています。
\u3000\u3000 “α+β”要素の共振、会社の利益の弾力性を重視します。2021年、行政の介入は競争圧力を緩和し、宅配業界は段階的に相場を修復した。現在、繁忙期の値上げは依然として残っており、会社の単票純利益は前年同期比著しく上昇した。円通は2019年から全面的なデジタル化の転換を持続的に推進し、一人当たりの効率、顧客体験、コスト管理の面で著しく向上した。会社の顧客構造の最適化、製品の階層化などの一連の措置の実施に伴い、会社のサービス品質はさらに向上する見込みである。また、円通が業界競争で3番目の位置にあることを考慮すると、サービス品質の向上とコストの最適化に伴い、順位が向上する可能性があります。2022年第1四半期と年間の投資機会を積極的に把握することを提案します。
リスク提示事件:関連政策の実施には依然として不確実性があり、価格戦は依然として激化する可能性がある。業界の長期コスト曲線が平らになると、企業間の分化に不利になります。
