\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 056 Hengdian Group Dmegc Magnetics Co.Ltd(002056) )
事件:2022年3月10日、会社は2021年報を発表した。2021年、会社は売上高126.07億元を実現し、前年同期比55.5%増加した。帰母純利益は11.2億元で、前年同期比10.5%増加した。非帰母純利益は9.04億元で、前年同期比0.8%減少した。2021 Q 4、会社は36億元の売上高を実現し、前年同期比38.1%増加し、前月比8.5%増加した。帰母純利益は2億3500万元で、前年同期比33.6%減少し、前月比30.7%減少した。非帰母純利益は1億4500万元で、前年同期比55.1%、前月比48.2%減少した。業績は私たちの予想に合っている。
同社は2022年の経営目標を発表した。販売収入は前年同期比35%以上増加し、今年の売上高で計算すると、2022年の売上高は170.2億元以上に達する。同時に会社は生産能力目標を制定した:1磁性材料プレート:22万トンフェライト予焼料、16.5万トン永久磁石フェライト、5万トン軟磁性フェライト、および2.5万トン塑磁;2デバイスプレート:10億インダクタンス、4億個の振動デバイス;③太陽光パネル：9 GW電池、7 GWモジュール；④リチウムプレート：7 GWhリチウム電池。
同社の4大主要製品の販売台数はいずれも前年同期比で増加し、2021年の売上高は前年同期比55.5%増加した。磁性材料、太陽光発電製品、デバイス、リチウム電池の販売台数はそれぞれ17.2万トン、4.8 GW、3.8億匹、1.4億本である。それぞれ前年同期比17.3%、51.6%、3.1%、62.8%増加し、主に年産2 GW高効率コンポーネントプロジェクト、年産4 GW高効率大サイズ単結晶電池プロジェクト、年産1.48億本の高性能リチウム電池プロジェクトの生産達成と塑磁二工場の建設の恩恵を受けた。売上高から見ると、2021年の太陽光発電製品の売上高は前年同期比最大(+87%)増加し、同時に太陽光発電製品は依然として売上高が最大の業務を占め、約67%の売上高の増加に貢献した。
2021 Q 4、会社の帰母純利益は前年同期比でいずれも減少し、分割を見ると、帰母純利益の低下は主に毛利の減少によるものである。あるいは、主に原材料価格の上昇と海運費の上昇により、会社の粗利益は前年同期比0.99億元と1.41億元減少し、Q 4帰母純利益は前年同期比で減少した。
磁気+デバイス事業の下流延長、および太陽光発電+リチウム電気産業のプロジェクトが徐々に生産され、会社の将来の業績成長が保障されている。会社の業務は2大産業に分けることができて、1磁性材+デバイス産業:振動デバイスの応用開拓、インダクタンス業務の次第な放量と5 Gが牽引する隔離器/環状器の発展に従って、会社の利益能力は更に向上する見込みがある;②太陽光発電+リチウム電気産業：年産2 GW高効率部品プロジェクト、年産6 GWh高性能リチウム電池プロジェクト、年産2.5 GW高効率部品プロジェクトの徐々に生産開始に伴い、太陽光発電製品とリチウム電池或いは貢献業績が増加する。
投資提案:磁気+デバイスと太陽光発電+リチウム電気の2大産業の中で会社が配置した各プロジェクトが次第に生産を開始するにつれて、会社は次第に成長空間を開いた。当社は20222024年に帰母純利益15.68億元、19.93億元、22.08億元を実現し、EPSはそれぞれ0.96元、1.22元、1.36元で、3月11日の終値に対応するPEはそれぞれ15、12、11倍で、「推薦」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:原材料価格が大幅に上昇し、生産能力の放出が予想に及ばず、下流需要が予想に及ばないなど
