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イベント:2022年第1四半期の業績予告を発表しました。
投資のポイント
2022 Q 1業績は予想を大きく上回り、単トン利益は高位を維持
Kbc Corporation Ltd(688598) 2022 Q 1の純利益は1.9-2.1億元で、前年同期+146%-172%で、市場の予想を大きく上回った。2022 Q 1の非帰母純利益は1.3-1.45億元で、前年同期+75-95%で、Q 1の出荷量は約550トンと予想されており、株式の支払い費用と債券の利息の影響を取り除く非帰母純利益に対応する単トン利益は29.8-32.5万元と予想されている。
熱場は増産を加速し,業績釈放期に入った
2021年 Kbc Corporation Ltd(688598) の熱場生産能力1600トン、生産量1706トン、生産能力利用率107%に達し、現在及び建設中の生産能力は計1950トンである。定増産は1500トンの生産能力を拡大し、すでに環境保護局の環境評価の承認を得て、工場の評価を完成し、杭を打って建設している。
Kbc Corporation Ltd(688598) 技術のコスト削減を推進し、利益能力は高位を維持する
市場は熱場供給が需要より大きいことを懸念しているが、2022年下半期にシリコン供給の制約が解除されるにつれて、下流の稼働率は徐々に上昇すると考えている。熱場の値下げは太陽光発電業界のコスト削減と効率化の傾向に合致し、20182020年、会社の熱場の単トン価格は135万元から95万元に引き下げられた。私たちは Kbc Corporation Ltd(688598) が産業チェーンの下落を引き続き導くと予想しています。2022年の単トンの価格は70万元前後で、単トンの利益は30万元前後であると予想しています。
金博研究院に頼って、炭素基材料のプラットフォーム化の配置を開く
(1)半導体分野:会社の半導体熱場はすでに収入を形成し、20192021年の収入はそれぞれ203万元、699万元、2436万元である。(2)SiC分野:炭素粉末は会社の蒸着プロセスの副産物として、純度が高く、コストが低いなどの優位性がある。 Kbc Corporation Ltd(688598) 高純炭素粉末、高純炭化ケイ素粉末、SiC熱場の試作が行われた。長期的にはSiC熱場のSiCデバイスにおけるコスト比は10%であり,将来の市場空間は広い。現在、SiC熱場分野で50 PPM以内の保温材を製造しており、4月からサンプルを送り始め、SiC熱場分野でリードしている。(3)水素エネルギー:会社は現在III型炭素繊維の全巻き水素ボトルを持っており、ガス拡散層/炭素紙とIV型炭素繊維の全巻き水素ボトルを開発する予定である。2021年12月、金博水素は広東聯悦と協力協定に署名することができ、広東聯悦は金博水素の販売を担当した。(4)カーボン陶ブレーキ:新エネルギー自動車用カーボン陶ブレーキ盤業務は順調に進展し、すでに量産日程に上がった。2022 Q 2で認証を行い、会社は古い工場の一部の生産能力を陶磁器化改造し、炭素陶の生産能力の短板を補充する。2021年12月、金博炭陶は湖南湖大艾盛自動車技術開発有限会社と戦略協力協定に署名し、炭素/陶複合ブレーキ材料の普及応用を展開した。
利益予測と投資格付け:下流の拡産+技術の反復に伴い、当社は20222024年の帰母純利益予測を6.57/8.98/11.68億元から7.08(8%引き上げ)/8.98/11.68億元に調整し、現在の株価PEに対応して27/21/16倍とし、「購入」格付けを維持した。
リスクヒント:下流資本支出が予想に及ばない;設備の研究開発と市場開拓は予想を下回った。
