\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
事件:会社の年間営業収入は203.8億元(yoy+22.4%)、帰母純利益は78.5億元(yoy+30.7%)を実現した。第1四半期に見ると、2021 Q 4は営業収入62.8億元(yoy+24.4%)、帰母純利益15.7億元(yoy+31.8%)を実現した。
投資のポイント
2021年に円満に官を収め、利益能力は引き続き向上している。同社は2021年の年間営業収入203.8億元(yoy+2.4%)、帰母純利益78.5億元(yoy+0.7%)を実現し、市場の予想に合致した。会社の第4四半期の収入はそれぞれ40.9%/5.7%/21.9%/24.4%増加し、帰母純利益はそれぞれ26.9%/36.4%/28.9%/31.8%増加した。年間業績の急速な向上を実現する主な学部:1)中・ハイエンド製品の割合は引き続き上昇し、2021 H 1までの中・高級酒の販売収入は88%を占め、年初より2 pct上昇し、下半期には国蔵が良性の成長率を維持し、特曲のスピードアップを維持する状態で、年間製品構造は引き続き最適化される見通しだ。2)費用率の低下は、主に会社が精細化管理を実施し、費用効率比の向上に注目し、費用率をさらに低下させる。
東進南図は、全国化の配置と発展を持続的に均衡させている。会社は2021年に伝統市場で競争優位を維持し、引き続き東進して南下し、華東華南で投入を増やした。われわれは2022年に会社の全国化配置の構想が引き続き続くと考えており、第14次5カ年計画期間中、会社は「都市群モデル市場の構築」を推進し、上海、深センなど9大モデル市場を選定して精耕を行い、よりバランスのとれた発展を実現することを目的としている。
株式インセンティブ案が実施され、会社の業績成長の自信を十分に示している。2020年末、会社は「十四五」期間中に国蔵1573新百億の目標を提出した。すなわち、2022年と2025年の販売口径収入はそれぞれ200億元と300億元を突破しなければならない。2021年の株式インセンティブ案は最終的に実施され、核心役員のインセンティブは十分であり、内部効率と体制の活力をさらに向上させることが期待されている。
利益予測と投資格付け:着地を激励し、チームの士気が十分で、販売チームの若返りは会社の中長期発展に十分な力を蓄える。当社は20222023年のEPSが6.70/8.33元で、現在の市場価値は20222023年のPEが31/25 X倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:疫病の影響が強まり、消費回復が予想に及ばず、海外情勢がさらに動揺
