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3月11日、 Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) 「ゲーム峰科学技術光明5 Gビッグデータセンタープロジェクト」(深センデータセンターと略称)が正式に着工した。このプロジェクトは12000台のキャビネットを配置する計画で、 Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) はこのプロジェクトの50.1%の株式を保有している。
コメント:
一線都市IDCの需給不足は長期にわたって存在し、第三者IDC企業の配置重点となる。一線都市にはIDCの需給が逆転し、需要端の主な顧客であるクラウドコンピューティング企業、インターネット会社及び金融企業は北上広深などの一線都市に集中することが多いが、供給端は政策、土地、電力、ネットワークなどの条件の制約を受け、一線都市のIDCの供給増加が制限されている。このような需給の逆転は、一線都市データセンタープロジェクトの希少度を増加させ、賃貸価格とプロジェクト利益率を高める一方で、第三者IDC企業の政企業関係、資金実力、建設基準(例えばPUE)、運営・維持能力などに対してより高い要求を提出した。そのため、一線都市データセンタープロジェクトの配置密度は、第三者IDC企業の総合実力と成長潜在力を考慮する重要な指標になると考えています。 Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) はすでに上海、深センで相次いで2つの子を落として、2020年の長江デルタデータセンタープロジェクトは4万個のキャビネットを経営する計画で、今回の深センデータセンタープロジェクトは1.2万個のキャビネットを建設する計画で、2つの第一線都市データセンタープロジェクトは合計5.2万個のキャビネットを建設する計画である。プロジェクト規模(キャビネット数5.2万台)と配置区域(一線都市上海、深セン)から見ると、データセンタープロジェクトの持続的な推進に伴い、 Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) IDCデータセンターの実力は中国第三者IDC業界の第一段階に入る見込みである。
深センデータセンタープロジェクトは規模が大きく、建設基準が高く、建設が完了すると Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) サービス大湾区の重要な計算力の中枢になる。深センデータセンターは1.2万台のキャビネットを配置する計画で、国際標準UPTIME/Tier-IV、Tier-III及び国家標準GB 50174/A級機械室の要求を参照して建設を行う。国家の「二重炭素」政策の呼びかけに応えて、省エネ設備を大量に採用し、自然冷源の段階的利用、機械室の余熱回収の自用、動態的に制御戦略を調整し、年平均PUEが1.25未満であることを確保した。深センデータセンターは新世代の先進的な計算力センターの構築に力を入れており、大湾区に奉仕する重要な計算力の中枢になる見込みだ。
投資提案:「購入-A」の格付けを維持する。会社のクラウドデータ事業部の実力はさらに強化され、IDC業務が第2の成長曲線になることを期待している。同社の20212023年の営業収入は137.8/209.5/255.6億元、帰母純利益は31.1/40.2/51.3億元で、EPSは0.42/0.54/0.69元に対応すると予想されている。同社のA株ゲームリーダーの評価プレミアムを考慮し、2022年18 XPEの評価を与え、6カ月の目標価格9.72元に対応した。
リスクのヒント:IDC建設サイクルが予想を超えた;一線都市政策はリスクを引き締める。顧客変動リスク
