\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
会社の2021年の売上高/業績は80%+/20%増加した。1)会社は業績速報を発表した:2021年通年の売上高は91.55億元を実現し、金業務モデルの調整の影響で前年同期比80.07%大幅に増加し、業績は12.28億元で、前年同期比21.21%増加した。2)単Q 4:会社単Q 4の売上高は前年同期比55%増の26.82億元に達し、業績は前年同期比26%減の2.23億元に達した。会社のQ 4粗利益額及び控除非純利益は2020年同期の水準に近い。3)会社の公告によると、2022年1-2月の売上高は前年同期比203.11%から23.19億元増加し、業績は前年同期比36.01%から2.18億元増加し、優れている。
コアビジネスのダイヤモンドモザイクは引き続き更新され、ゴールドアクセサリーの割合が向上した。1)モザイクアクセサリー:期間内にハイエンド製品ライン「LOVE 100星座オーロラダイヤモンドマスターシリーズ」を発売し、ブランドの影響力を高め、「大ドリル賦能」プロジェクトの効果は著しい。2)金饰品:会社は金饰品の配置を强化して、现在すでに”楽しい子供の顷、ロマンチックな花期、幸福な花嫁、吉祥の人生、美しい人生、辉く人生”の6大制品の线を构筑して、金の体系は次第に改善して、同时に古法金などの新しい技术を运用して饰品の设计を高めて、下半期に”古法非凡金”の贩売の表现は良好で、総合的に見ると、会社のゴールドアクセサリーQ 4はモザイクアクセサリーより優れていると判断しました。
省世代モデルの配置範囲が広がり、ルート数の急速な拡張を牽引している。同社が省代モデルを実施して以来、端末店の数は急速に拡大し、2021年末現在、同社の店数は4502店に達し、年間純増店は313店、H 2純増店は245店に達した。チームワークの問題で業績は短期的に変動しているが、現在、省世代モデルの運営問題が解決されていると判断し、会社は省世代と地域事務所の力の有機的な融合を実現し、店数と店効の二重成長を牽引する。
中長期的な業界の傾向は良好で、会社は安定した成長を維持する見込みだ。1)業界の面では、中長期の金アクセサリーの投資と消費需要はいずれも着実に増加する見込みで、この過程でアクセサリーの需要を埋め込むか、牽引される可能性があるため、中国のジュエリーアクセサリー業界の発展を楽観的に見ている。2)会社レベルでは、現在、省世代モデルの摩擦問題が徐々に解決され、同時に端末が卸売思考から小売思考に転換し、精細化管理の程度が日増しに深まっている。総合的に判断すると、会社の業界の地位は安定しており、ルートの開拓と店効の向上は持続的で、中長期的に安定した成長を維持することが期待されている。
利益予測と投資提案:会社は中高級ジュエリーブランドを位置づけ、業界をリードするルートの数と沈下力を持ち、省代モデルの導入に伴い、会社は徐々に新しい発展段階に入った。当社は利益予測を調整し、20222023年の帰母純利益はそれぞれ14.89/17.57億元、現在価格は15.02元で、2022年のPEに対応して11倍で、「増持」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:店舗の開拓速度の品質は予想に及ばない。端末の需要回復は予想に及ばない。原材料価格が変動する。
