\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
イベントの概要
同社は2021年の業績速報を発表した。初歩的な計算によると、2021年の売上高は114.4億元で、前年同期比75.7%増加し、帰母純利益は10.5億元で、前年同期比66.4%増加し、非帰母純利益は9.9億元で、前年同期比71.6%増加した。
同時に2022年1-2月の主な経営データを発表した:初歩的な計算を経て、2022年1~2月、会社は25.3億元前後の売上高を実現し、前年同期より約60%増加し、帰母純利益は2.50億元前後で、前年同期より約64%増加した。
分析判断：
業績は逆転して増加したTier 0.5セットの価格が一斉に上昇する
2021年会社は114.4億元の売上高を実現し、前年同期+75.7%で、そのうち2021 Q 4の売上高は36.2億元で、前年同期+65.0%、前月比+24.4%で、2022年1-2月の売上高の伸び率(前年同期+60%)によって線形に外挿すれば、2022 Q 1の売上高は38.8億元に達する見込みで、前月比+7.3%で、私たちは売上高の急速な増加が主にテスラ、 Byd Company Limited(002594) 、蔚小理、Rivianなどの中国外の新エネルギー顧客の関連プロジェクトの放出量。
2021年会社は帰母純利益10.5億元を実現し、もし加算して計上した商誉が466509万元減損すれば、実際の帰母純利益は10.9億元に達し、業績予告(10.5-11.5億元)の中枢にあり、前年同期+73.8%であり、そのうち2021 Q 4の実際の帰母純利益は3.4億元で、前年同期+40.1%、環比+14.8%であり、2022年1-2月の売上高の伸び率(前年同期+64%)によって線形外挿された場合、2022 Q 1の帰母純利益は4.1億元で、環比+20.2%と予想されている。帰母純利益の高増加は主に収益端の急速な成長から利益を得ており、生産能力の利用率の向上を重ねることで固定費用が薄くなると判断した。
会社は積極的に新エネルギーを抱擁して、絶えず電動知能関連製品ラインを拡大して、積極的に全世界の知能電動取引先群を開拓して、Tier 0を探求する。5級セットモデルは、量価が一斉に上昇する態勢を呈し、業績は持続的に高い成長が期待されている。
双維斉駆剣は世界の自動車部品トップを指す。
顧客+:戦略はテスラと造車の新しい勢力を縛り、世界の供給システムに進出する。会社は相前後して通用、吉利の成長に伴い、現在戦略的にテスラを縛って新たな成長をスタートさせ、同時にフォード、FCA、デムラー、BMW、フォルクスワーゲン、アウディ、ホンダ、トヨタなどのグローバル供給システムに入った。業界の電動知能の変革に順応して、会社は積極的にRIVIAN、蔚来、小鵬、理想などの頭部造車の新勢力と協力して、Tier 0を探求する。5級の協力モデルは、お客様に全製品ラインの同期研究開発と供給サービスを提供します。
製品+:“2+3”産業戦略、電動知能全面配置。自動車NVH減震システムと全車音響セットの二つの伝統業務を中国がリードしていることを維持すると同時に、自動車知能運転システム、熱管理システム、軽量化シャーシシステムの三大心業務を展望的に配置し、その中:1)軽量化高成長:会社のアルミニウム合金軽量化底盤技術は中国がリードし、フォードナを買収した後、アルミニウム合金+高強度鋼の完備配置を形成し、現在、テスラ、吉利、 Byd Company Limited(002594) 、北汽、万里の長城、蔚来、威馬などのサプライチェーンに入っています。アルミニウム合金一体化真空鋳造シャーシは顧客の認可を得て量産供給を開始し、アルミニウム合金鋳造溶接型シャーシはFORD、RIVIANなどの顧客の認可を得て量産供給の準備を開始した。2)知能運転システムの静待発力:電子真空ポンプEVPの注文が急速に増加し、徐々に著しい増量に貢献する見込みである。インテリジェントブレーキシステムIBSは現在、L 4級以上の自動運転向けの第IV世代の二重冗長案に反復し、 Byd Company Limited(002594) 、吉利自動車などの車種に搭載路試験を行い、同時に国外の有名な企業と協力し、電動物流車の面で研究開発と普及を行っている。インテリジェントステアリングシステムは大衆を含む多くのホスト工場に普及しており、電動調節ステアリング管柱、電動テールドア、シートマッサージシステムなどのインテリジェント座席製品はすでに発表され、顧客の正式な注文を獲得している。3)新エネルギー自動車の熱管理システムの将来の可能性：会社はすでにヒートポンプアセンブリ、電子膨張弁、電子水弁、電子水ポンプ、気液分離器などの製品の研究開発に成功し、市場の開拓と研究開発の投入を増やしており、新エネルギー自動車の熱管理システム全体の方案サプライヤーになることを目標としている。
投資アドバイス
会社はテスラ産業チェーンの高業績弾性標と吉利産業チェーンの最も利益標であり、業界をリードする顧客の開拓と製品の開拓能力によって、電動インテリジェント化の変革の下で自主部品のリーダーになることが期待されている。同社はテスラ、吉利などの重要な顧客の業績修復と軽量化、知能運転システムと熱管理システムの成長性を備えていることを考慮し、利益予測を調整した。我々は20212023年の売上高112.2/153.4153495億元の予測を114.4/172.5/22.5億元に引き上げ、帰母純利益11.3/17.3/22.2億元の予測を10.5/18.2/24.5億元に調整し、EPS 1を調整した。06/1.67/2.10の予測は0.95/1.65/2.22元で、2022年3月14日の終値の52.53元のPE 58/33/25倍に対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
テスラの販売台数は予想に及ばなかった。吉利販売量の回復は予想に及ばない。競争が激化する。原材料コストの上昇など。
