メディア(301102)
投資のポイント
高速鉄道のデジタルメディアの先駆者で、業績は安定して伸びている。会社は2007年に創立して、高速鉄道のデジタルメディアネットワークに頼って、高速鉄道のデジタルメディア資源の開発、運営と広告の発表業務に従事して、現在すでに全国の高速鉄道のサイトの配置の広さ、デジタルメディア資源の数量のリードする高速鉄道のデジタルメディア事業者に発展しました。高速鉄道サイトのカバー数の増加とメディア設備のアップグレードの最適化のおかげで、20182021年の会社の営業収入の年間複合成長率は18.21%に達し、2021年の会社の営業収入と帰母純利益はそれぞれ6.19、2.41億元だった。コスト端が安定しているため、会社の業務は著しい規模効果を備え、粗利率と純金利はいずれも高いレベルを維持し、20182021年の会社の粗利率はそれぞれ64.81%、66.28%、61.30%、59.52%で、純金利はそれぞれ42.45%、44.05%、42.66%、38.87%だった。私たちは高速鉄道のメディア価値の解放に伴い、会社のメディア運営ネットワークと販売チームが徐々に構築され、会社の粗利率と純金利が向上する余地があると考えています。
高速鉄道の旅客輸送量は持続的に増加し、高速鉄道のデジタルメディアの価値が明らかになった。2020年末現在、中国の高速鉄道の営業距離は2008年の672キロから3.8万キロに増加し、旅客輸送量は15.57億人(主に疫病の影響で、2019年は23.58億人)に達し、鉄道旅客輸送量の70.7%を占めている。他の広告形式に比べて、高速鉄道のデジタルメディア広告は4つの優位性を持っている:高成長率、高触達率、位置づけの明確さとネットワーク化、私たちは高速鉄道の営業距離と旅客輸送量の持続的な増加に伴い、高速鉄道は億万級流量の入り口として、メディア価値が日増しに際立っており、高速鉄道のデジタルメディア業界は広告主業界と数量の拡張段階にあると考えている。
全国的なメディア運営ネットワークの優位性が際立っており、「量価効果」が軒並み上昇し、業績の増加を後押ししている。同社はすでに高カバー、強浸透の全国的な高速鉄道メディアネットワークを形成し、2021年12月現在、中国の18の鉄道局グループのうち17社とメディア資源使用協定に署名し、鉄道旅客輸送ステーションは558カ所、開通運営の鉄道旅客輸送ステーションは432カ所(うち高速鉄道駅は396カ所、普通車駅は36カ所)、運営のデジタルメディアスクリーンは5607カ所に達した。市の占有率は70%を超えた。各駅またはローカルサイトの伝播価値が限られているため、同時に会社と各鉄道局グループが締結した複数の協定の期限が異なるため、新入生は会社の競争地位を揺るがすことができない。未来を展望して、私達は会社が業績の高い成長の高速道路に入ると思っています:1)「量」:2021年まで、会社は依然として駅の敷設の段階にあって、まだ販売端に力を入れていません。販売側の構築が完備するにつれて、業界の需要が向上する背景の下で、会社のセット販売量は持続的に向上する見込みである。2)「価格」:メディア設備の最適化を継続し、サイト数の増加を重ね、会社の刊行例価格とコースの刊行例価格は上昇を迎え、20222023年の単一メディア設備の貢献収入は12.92/14.73万元に達すると予想されている。3)「効果」:デジタル化の配置を継続的に深め、運営効率と広告転化率を向上させることが期待されている。当社の運営人員の数とコストは低レベルに維持され、収益と利益の増加を駆動すると予想されている。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ3.07/4.07/5.11億元で、前年同期比28%/33%/25%増加し、会社の発行価格は39.88元で、20222024年のPEがそれぞれ26/20/16倍に対応すると予想している。
リスク提示:マクロ経済の変動リスク、業界政策の変化リスク、市場競争の激化リスク、デジタルメディア資源の流失リスク、COVID-19疫情などの突発的な公共衛生事件リスク。
