\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 801 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
事件:会社は2021年の業績速報を発表し、報告期間内に営業収入51.53億元を実現し、前年同期より+34.17%増加した。帰母純利益は5.06億元で、前年同期比+27.84%だった。非課税後の純利益は4.60億元で、前年同期比+28.31%だった。基本1株当たりの収益は1.62元/株で、前年同期比+28.31%だった。
コメント:
たんす業務が急増し、会社の年間収入が予想をやや上回った。年間の会社の食器棚業務の収入は安定した成長を維持し、クローゼット、木戸業務は持続的に力を入れ、収入は急速に増加し、会社の年間収入の表現は予想をやや上回った。単四半期の状況から見ると、同社のQ 4単四半期の売上高は18.31億元で、前年同期比+24.70%で、急速な成長傾向を続けている。単四半期の帰母純利益は2.06億元で、前年同期比+3.95%だった。単四半期の非課税後の純利益は1.70億元で、前年同期比-1.59%だった。単季扣非后帰母纯利率はQ 3より0.89 pcptsから9.30%下落し、利益能力は依然として圧力を受けている。(2)年内に原材料価格が大幅に上昇した。たんすと木戸の業務量の上昇に伴い、規模効果が続々と解放され、会社がさらにコスト削減と効率向上を重視し、会社の利益能力が徐々に回復していることを期待している。
小売業務に焦点を当て、会社のチャネル構造を徐々に最適化する。大口業務に対して、会社は持続的に顧客構造を最適化し、顧客リスクを効果的に管理し、大口業務の高品質で安定した経営、業務規模の健康良性を重視している。同時に、会社は小売業務の発展を重視し、小売店は着実に拡大している。2021年第3四半期末現在、会社の食器棚/クローゼット/木門/IK全屋カスタマイズ/直営店の数はそれぞれ17171597/322/58/34店に達し、2022年の木門クローゼット業務の開店速度はさらに加速する見込みだ。また、会社は積極的に組立業務を配置し、年間の組立業務の伸び率も美しい表現を実現する見込みだ。
投資提案:業務構造が健康で、利益能力が回復する。会社はずっと大口の業務リスクに対してコントロールを重視して、展望的に取引先の構造を最適化して、会社の発展を高品質で安定させて、業務構造の良性と健康にさせます。同時に、会社の利益能力はたんすなどの業務規模の効果に伴ってさらに向上する見込みだ。しかし、低粗利率のたんす、木戸、整装業務の規模が急速に向上したことを考慮して、私たちは会社の利益予測を小幅に引き下げ、20222023年の帰母純利益はそれぞれ6.3/7.6億元(元予測値:6.6/8.0億元)で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ13/11 Xで、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:不動産政策のコントロールの不確実性、原材料価格の変動、業界競争の激化。
