\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 536 3Peak Incorporated(688536) )
4 Q 21の収入は四半期最高を記録し、2021年の純利益は141%増加した。会社は2021年の年間売上高は13.26億元(YoY 134%)、帰母純利益は4.44億元(YoY 141%)、非帰母純利益は3.69億元(YoY 120%)を差し引いた。このうち4 Q 21の売上高は4.35億元(YoY 290%、QoQ 7.06%)で、四半期最高を更新し、帰母純利益は1.32億元(YoY 528%、QoQ-16.01%)だった。利益能力から見ると、会社の信号チェーン製品の粗利率は0.98 pctから63.48%に上昇し、電源管理製品の粗利率は21.13 pctから50.37%に上昇し、電源管理製品の収入の割合が向上したため、会社全体の粗利率は0.70 pctから60.53%に低下した。純金利は33.45%に1.01 pct上昇した。2021年、同社は研究開発に3.01億元(YoY 146%)を投入し、研究開発費率を1.07 pctから22.70%に引き上げた。
収入構造は次第に均衡し、製品応用分野は絶えず拡大している。製品別に見ると、2021信号チェーン製品は引き続き安定した成長を維持し、収入10.28億元(YoY 88.63%)を実現し、96.17%から77.51%に下がった。電源管理製品の収入は2.98億元(YoY 1276%)で、占める割合は3.83%から22.49%に上昇し、主に電源管理製品のライン下の線形電源、電源監視とモータ駆動などの多種の製品がクライアントで徐々に量産を実現したため、会社の収入構造はだんだん均衡している。下流の応用分野から見ると、会社は通信、汎工業及びグリーンエネルギーなどの多くの応用分野の市場開拓で大きな成果を収め、Samsung、中維電子、Maytronics、群光電子、明維及び飛宏などの中国外の多くの良質な取引先と協力し、製品の応用分野は絶えず拡大している。
車規と隔離製品の投入を増やし、組み込みプロセッサ事業部を設立する。2021年、同社の研究開発技術者は141人から275人に増加し、新製品400余金を発売し、製品型番は累計1600を超えた。技術面では、自動車規格と隔離の2大プラットフォーム技術の投入を増やし、すでに完全な自動車電子品質管理システムを確立し、関連顧客の認可を通じて、初の自動車級高圧精密増幅器(TPA 1882 Q)が量産供給を実現した。初のマルチチャネルデジタル分離器はすでに量産され、隔離電圧、静電保護などを含む多くの重要な指標が中国のリードレベルに達し、CMTI指標は国際リードレベルに達した。同時に、会社は組み込みプロセッサ事業部を設立し、組み込みプロセッサ関連製品の研究開発と応用チームの建設を行い、お客様に全方位のチップソリューションを提供することを期待しています。
投資提案:会社の製品型番と下流の応用分野は絶えず豊富で、「購入」の格付けを維持している。EPSは6.93/9.29/12.85元で、2022年3月11日の株価に対応するPEはそれぞれ95/71/51 xだった。会社の製品型番と下流応用分野は絶えず豊富で、チップの国産代替を引き続き受益し、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスクのヒント:新製品の研究開発は予想に及ばない。お客様の検証が予想に及ばなかった。需要が予想に及ばない。
