\u3000\u30006 Zhongrun Resources Investment Corporation(000506) 00050)
投資のポイント
事件:2021年 China United Network Communications Limited(600050) 営業収入327854億元を実現し、yoy+7.90%帰母純利益は63.05億元、yoy+14.20%である。非帰母純利益64.52億元、yoy+18.40%を実現する。EPS 0.21元を実現する。経営キャッシュフローの純額は111972億元、yoy+4.32%で、業績は私たちの予想に合っています。
三大業務は協同して発展し、市場シェアを絶えず向上させている: China United Network Communications Limited(600050) モバイル業務、固網業務、産業インターネット2021年の発展は良好である。モバイル事業では、2021年に営業収入1641億元を実現し、前年同期比4.8%増加し、モバイルARPUは前年同期比4.3%増加し、「プラットフォーム+ネットワーク+X」製品モデルのモデルチェンジを推進し、2021年末現在、利用可能な5 G基地局は69万局に達し、5 Gセットのユーザーは累計15493万戸に達し、浸透率は業界平均を超え、48.9%に達した。固網業務の面では、2021年にブロードバンド収入448億元を実現し、前年同期比5.2%増加し、ブロードバンドアクセスユーザーARPUは41.3元に達し、累計ブロードバンドユーザーは9505万戸に達し、ブロードバンド満足度は業界をリードしている。産業インターネットについては、2021年に営業収入548億元、ビッグデータの営業収入26億元を達成し、前年同期比48.7%増加し、市場シェアは3年連続で電気通信事業者のトップを維持し、モノのインターネットについては、2021年に営業収入60億元を実現し、前年同期比43%増加し、モノのインターネット接続数は3億個を超えた。
クラウドとデータセンター業務の共振は、将来の業績向上のために堅固な基礎を打ち立てる:2021年「聯通クラウド」の収入163億元を実現し、前年同期比46.3%増加し、クラウドの原生と仮想化の二重エンジンを形成し、「聯通チェーン」と人工知能を融合させ、ビッグデータプラットフォームの日処理能力は200 TBを突破した。「東数西算」プロジェクトを積極的に実行し、「5+4+31+X」の新型データセンター構造を構築し、数網、数雲、雲辺が共同で発展し、全網はやっと350 PFLOPSに達し、計算力の規模は1138万コアvCPUに達した。統一デジタル化ベースを構築し、6大データセンター、3.6万+ノードをカバーし、BMDOE全域の開通を実現し、31省はすべて業務貫通テストを完成し、1043のクラウドアプリケーションをサポートし、2021年までにデータセンターの総フレーム数は31.2万に達した。多雲協力生態を構築し、異機種雲商の数を豊富にし、アリ、ファーウェイなどと協力し、「多雲管理+連通雲+X」混合多雲案を構築する。私たちは、会社の自主研究開発の活力が絶えず増強するにつれて、会社の革新業務の収入は持続的に着実に向上すると考えています。
株主のリターンを重視し、配当比率を高める:5 Gをリードとし、知恵体験を持続的に作り、デジタル消費のアップグレード傾向に順応し、会社は絶えずB端の革新業務に力を入れ、その中でデータセンター、クラウド業務の勢いは急速で、市場空間は比較的大きい。同時に、会社は株主のリターンを非常に重視し、取締役会は年度末の配当金1株当たり0.0391元(税込)を配布することを提案し、すでに配布された中期配当金1株当たり0.0488元(税込)、年間配当金合計1株当たり0.0879元(税込)を配布し、前年同期比31.4%上昇した。私たちは、現在の会社の業績が安定し、過小評価され、高い配当を受けており、評価値の修復と向上にはまだ空間があると考えています。
利益予測と投資格付け:会社の業績態勢が着実に向上し、新興業務の発展動力が強く、20222023年の帰母純利益予測を91.31/103.20億元から70.34/79.04億元に引き下げ、2024年の帰母純利益は89.06億元と予想されている。20222023年のEPS予測を0.29/0.33元から0.23/0.26元に引き下げ、2024年のEPSは0.29元と予想され、現在の市場価値は20222024年のPEに対応して16/14/13倍となり、5 Gの発展とデジタル化の転換の波に基づいて減少せず、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:スピードアップと料金の圧力の向上;5 Gユーザーの浸透率は予想に及ばない。クラウドコンピューティング、データセンター業務の増加幅は予想に及ばない。自主研究開発の推進に力がない。
