\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
核心的な観点.
百年が日化し,長い間新しくなった。会社は歴史の悠久な日化の先導企業で、比較的に完備した多ブランドの多品類行列を持って、傘下はスキンケア、個護家清、母子などの多品類をカバーして、主なブランドは佰草集、玉沢、六神、美加浄などを含む。中国は世界第2位の化粧品保護市場であり、20172021年に化粧品社のゼロ規模CAGRは12.5%に達し、疫病の下で依然として良好な発展傾向を維持している。国産ブランドは複数の品目で包囲に成功し、未来の成長は可能であり、本土ブランドのチャンスは当時だった。
新しい管理職の改革効果が初めて現れた。潘秋生氏は就任後、123の経営方針を提出した。消費者を中心に、ブランド革新とルートの進級を2つの基本点とし、文化、システムとプロセスとデジタル化を3つの助推器としている。2020年、同社は462社の低単産コーナーと店舗を閉鎖し、各ルートに対する契約費用を整理し、デジタル化運営チームを構築し、疫病の下で非純利益3.96億元を実現し、前年同期比4.3%増加した。玉沢、家安、双妹などのブランドは高速成長を実現し、長年にわたって減少してきた佰草集と美加浄も改善され、会社のモデルチェンジの予想が高く、新たな高速発展期に入る。2020年の制限株インセンティブに基づき、2021年に潘秋生会長個人に対する株式オプションを発表し、従業員の積極性を引き出し、会社の長期的な発展を実現することが期待されている。
佰草集、玉沢はスキンケア品類の急速な成長をリードしている。会社は高毛利高成長のスキンケア用品類を大いに発展させ、販促シーズンに合わせて続々と多くの新製品を発売し、上場以来市場のフィードバックは良好である。ブランド佰草集は太極シリーズと新七白シリーズに焦点を当て、在庫を除去し、長尾SKUを淘汰し、爆発金単品に焦点を当てることで、2021年の業績の最適化が明らかになった。ブランドの玉沢は皮膚学級敏感筋市場を位置づけ、業界の急速な発展と配当を享受し、流量の風口をつかみ、機能性スキンケアブランドの印象が人の心に深く浸透し、2021年の玉沢天猫プラットフォームの成約額は11.33億元に達し、前年同期比23.7%増加した。
両管がそろってルートを開拓し、利益能力を最適化する。近年、同社は百貨店ルートの長尾店を戦略的に縮小し、2020年には462店の低単産コーナーと店を閉鎖した。コーナーの最適化、ヘッドカウンターのイメージの向上を通じて、CSチャネルの優位性を強固にし、運営効率を向上させ、新小売を積極的に開拓する。オンライン上でヘッドキャスターの投入を減らし、積極的に振動音、拼多などの電子商取引プラットフォームを配置し、自営能力を高め、プライベートドメインの生態構築を通じて「ガイド+コミュニティ+生放送」モデルを構築し、コミュニティを安定させ、効果が初めて現れた。2021年9月末現在、会社は企業の微信群、淘群、特渠、私域などに計45万人のサービスを提供している。
利益予測:会社は高成長スキンケアコースに焦点を当て、製品構造の持続的な最適化、高毛利製品の割合の向上、利益能力の強化。オンラインでは急速な成長を回復し、店舗の自営放送、会員運営、プライベートドメインの流量配置を積極的に推進し、オンラインでは新小売を引き続き推進している。ブランドとルートの最適化改革は効果的で、効率の向上と利益の増強を示し、20212023年の純利益は6.55/8.07/9.85億元で、PE 38/31/25倍に対応すると予想されている。最初の上書きでは、「拡張」評価が与えられます。
リスクのヒント:新製品の普及は予想に及ばない。市場競争が激化する。疫病は繰り返し線の下のルートに影響を及ぼした。
