\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 873 Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) )
事件:同社は2021年の年報を発表し、報告期間中に売上高228.37億元(前年同期+3.94%)を実現し、帰母純利益23.51億元(前年同期+139.40%)を実現した。
各業務の発展は安定しており、多製品の組み合わせの優位性が際立っている。スルファミン酸の販売価格は前年同期比+44.75%で、またグルタミン酸ナトリウム、ヌクレオチドなどの新鮮な味剤製品は79.54億元(前年同期+44.72%)の売上高を実現し、報告期の白城二期味精プロジェクトの満産を十分に受益し、会社はヌクレオチドとの協同販売を通じて、生産能力の増加と味精の販売量の価格の上昇を実現した。このほか、同社の肥料、タンパク質粉末、胚芽、トウモロコシ皮粉末、飼料繊維などの大原料副産物は36.58億元(前年同期+0.35%)、キサントゲル、薬用カプセルなどのその他の製品は18.94億元(前年同期+26.43%)、グルタミン、プロリン、ロイシン、イソロイシン、アデノシンなどの医薬アミノ酸製品の売上高は5.66億元(前年同期+9.22%)を実現し、会社の多製品の組み合わせの優位性が明らかになった。注目すべきは、報告期間中に会社の原材料価格が上昇し、会社はトウモロコシの代理貯蔵政策を実施し、輸入トウモロコシ戦略、トウモロコシオークション、石炭長協政策などの措置を事前に採用することによって一部の原料コストをロックし、同時に既存の規模の優位性によって各製品の販売価格の上昇幅が原材料価格の上昇幅より大きく、利益能力の有効な向上を実現した。
規模の優位性は著しく向上し、新応用分野は持続的に開拓されている:報告期間内に会社のトップの地位はさらに強固になり、公告によると、吉林白城の3期30万トンのリシンとその関連項目は2021年11月に正式に生産を開始し、2022年1月末までにすでに審査目標より約2万トン余りのリシンを多く生産し、2月にすでに生産効率を達成した。これで、同社のリシン生産能力は百万トン級に達し、世界最大のアミノ酸生産企業となり、規模の優位性が著しく向上した。将来、会社のトップの地位はさらに安定する見込みで、公告によると、2022年に会社は通遼原料アンモニアプロジェクト、吉林黄原膠プロジェクト、通遼デンプン糖などの重大プロジェクトの建設を引き続き推進し、将来プロジェクトが徐々に推進されるにつれて、会社の利益能力は引き続き向上する。また、会社はゲノム編集から製品の着地までを実現した全チェーン合成生物学会社として、技術優位性が著しく、報告期間中に会社のビタミンB 2技術改革プロジェクトが生産された。これは発酵法で生産された数少ないビタミンの一つであり、公告によると、将来、同社はアミノ酸生産シャーシ大腸菌とグルタミン酸バクテリアの合成生物学技術に引き続き投入し、アミノ酸などの多品種生産細胞工場の設計最適化、使用する遺伝子編集ツールのアップグレードなど、合成生物学を他の医薬中間体、機能食品、機能糖などの合成生物学応用新分野にさらにカバーする。将来、各投資が徐々に実施されるにつれて、会社の利益能力はさらに向上する見込みだ。
投資提案:当社は2022年-2024年の純利益がそれぞれ27.3億元、32.0億元、36.3億元で、A投資格付けの増加を維持すると予想しています。
リスクのヒント:需要が予想に及ばない;プロジェクトの着地は予想に及ばない。マクロ環境が予想に及ばない
