チベット鉱業( Zangge Holding Company Limited(000408) )
事件:チベット鉱業は2021年度の報告を発表し、2021年の営業収入は36.23億元、前年同期比90.31%増加し、そのうち2021 Q 4の営業収入は15.23億元で、前年同期比112.52%、前月比52.71%増加した。2021年の帰母純利益は14.27億元で、前年同期比523.60%増加し、そのうち2021 Q 4帰母純利益は6.02億元で、前年同期比227.68%、前月比58.64%増加した。2021年の非帰母純利益は13.58億元で、前年同期比599.04%増加し、そのうち2021 Q 4の非帰母純利益は6.71億元で、前年同期比40.46倍増加し、前月比76.76%増加した。
リチウム塩の業務量は一斉に増加し、コストは低く弾力性がある。チベット格リチウム業の年間純利益は4.58億元で、前年より黒字に転じた:(1)量:2021年の年間炭酸リチウム生産量は7553.1トンで、前年同期+444.4%で、主要系1万トンの炭酸リチウム生産ラインはすべて生産を開始し、安定して運行し、販売量は109602トンで、前年同期+70.5%で、主要系生産量の増加と在庫量は2020年4244.2トンから675トンに減少し、そのうちQ 4生産量は1981.2トンで、販売量は2570トンである。（2）価格：年間炭酸リチウム価格8.6万元/トン（税別9.8万元/トン）、生産コスト3.47万元/トン、単トン純利益約4.2万元/トン、新エネルギー需要の確定性が高く、リチウム資源の供給が厳しく、SMM電池級炭酸リチウムの平均価格はすでに50万元/トンを超え、リチウム価格は高景気度を維持する見込みで、会社の2022年の生産量は1万トン以上とする。または業績を継続的に解放します。
カリ肥料の価格は大幅に上昇し、1トンの利益は大きい。1）量：会社のカリウム肥料の生産能力は200万トン/年で、年間生産量はそれぞれ107.8万トン、106.8万トンで、前年同期より3.34%、-5.55%で、2022年にも100万トン以上の塩化カリウムの生産量規模を維持する予定である。2)価格:年間カリウム肥料の価格は2491元/トンで、前年同期+54.3%で、チベット格カリウム肥料の年間利益は10億元で、1トンの純利益は約937/トンで、前年同期比の増加幅は明らかで、国際カリウム肥料大手の新規生産能力が限られているため、海運運運が緊張し、ベラルーシが米国の制裁を受け、2022年に世界のカリウム肥料市場の価格が高位を維持するか、1トンの純利益が持続的に上昇する見通しだ。
チャル汗塩湖を深く耕すと同時に、他のリチウム資源を積極的に配置する。(1)会社は現在、察爾汗塩湖カリウム塩採鉱権証面積724.35平方キロを有し、また青海省茫崖行委大浪灘黒北カリウム塩鉱探鉱権面積492.56平方キロを有している。(2)会社はチベット青基金の47.08%の権益を購入し、チベット青基金は麻米措鉱業の51%の株式を保有し、麻米措鉱業はチベットアリ改則県麻米誤塩湖鉱区のリチウムホウ素鉱探鉱権証を保有し、現在採鉱権証の配号を獲得し、鉱区面積は115.36平方キロメートルで、リチウム資源量は約218万トンの炭酸リチウムに換算し、平均品位は約塩化リチウム568304 mg/Lである。会社が公開した投資家調査紀要によると、麻米誤塩湖リチウム抽出プロジェクトは2022年下半期から建設を開始し、2023年下半期に試作生産を完成する予定だ。(3)会社はスーパー資源と戦略協力協定を締結し、アルゼンチンLagunaVerde塩湖リチウムプロジェクトについて投資協力を展開する予定で、会社はスーパー資源の購入を通じて増発株式を指向し、増発後、同社の19.47%の株式を保有し、LagunaVerde塩湖プロジェクトの開発プロセスを推進する。(4)会社は株式買収の完全子会社であるチベット格嘉錦、チベット格資源に対して登録資本金を増加し、資金を投入して塩湖資源の深い調査を開始する予定である。また、新プロジェクトの買収合併を引き続き展開し、実質的な進展を勝ち取るよう努力し、1-2百万トンの炭酸リチウム貯蔵量塩湖リチウムプロジェクトを追加する計画である。
巨龍銅業の投資収益は期待できる。同社は巨龍銅業の30.78%の株式を保有し、2021年に投資収益2.3億元(回収の予想信用損失1.44億元を含む)を確認し、駆龍銅鉱の第1期工事選鉱システムは2021年12月27日から正式に生産を開始し、知不拉銅鉱の生産量を加え、巨龍銅業は2022年に銅12-13万トンを生産し、第1期工事は産後年間銅約16万トンを生産する予定である。また、2期と3期の工事を段階的に実施する予定で、長期的には毎年約2億トンの鉱石採掘量を実現することが期待されている。
投資提案:当社は20222024年に営業収入がそれぞれ72.0、75.81、82.45億元で、純利益46.49、48.77、53.17億元で、EPSに対応してそれぞれ2.94、3.09、3.36元/株で、現在の株価はPEに対応して11.8、11.3、10.3倍である。「増持-A」の格付けを初めてカバーし、6カ月間の目標価格は40元/株だった。
リスク提示:リチウム価格が予想に及ばず、需要が予想に及ばず、プロジェクトの進展が予想に及ばない
