\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
投資のポイント
同社は2021年報を発表し、2021年の売上高は41.27億元で、前年同期比57.04%増加し、業績予告区間の中値に落ちた。年間純利益は6.47億元で、前年同期比45.96%増加し、非純利益は5.76億元で、前年同期比57.29%増加した。21 Q 4単四半期の売上高は14億5500万元で、前月比+48.76%で、前年同期比+73.03%だった。Q 4単四半期の帰母純利益と控除非純利益はそれぞれ1.97億元と1.70億元である。
モノのインターネット業務の増加が著しく、スマートカー業務が急速に増加している。分業事務によると、同社のスマートソフトウェア業務の売上高は16.31億元(+40.33%)で、そのうち端末メーカーからの収入は10.54億元(+47.88%)で、チップメーカーからの収入は3.69億元(+4.83%)だった。インテリジェントネットワーク自動車業務の収入は12.24億元(+58.91%)で、そのうちソフトウェア開発と技術サービス費の収入は計10.82億元、ソフトウェア許可などの収入は1.42億元である。インテリジェントネットワーク事業の収入は12.72億元(+82.87%)で、増加幅は明らかだ。全体の収入構成から見ると、ソフトウェア開発収入は15.05億元(+57.70%)、技術サービス収入は13.55億元(+41.48%)、ソフトウェア許可業務収入は1.28億元(+11.26%)、商品販売及びその他の業務収入は11.39億元(+89.53%)である。
収入構造の変化と上流原材料の圧力による毛利レベルの小幅な下落。2021年の会社全体の粗利率は39.40%で、前年同期比4.82 pct下落し、そのうち技術サービスの粗利率は4.99 pct下落し、ソフトウェア許可業務の粗利率は4.54 pct下落し、商品販売類業務の粗利率は8.43 pct下落し、商品販売類業務の割合が著しく上昇したため、業務構造の調整は粗利率の小幅な変動を招いた。コスト項目から見ると、ハードウェア製品のコストは前年同期比138.68%増加し、年末の在庫残高は7.15億元、20年末の在庫は4.00億元だった。費用の面では、会社の従業員規模は11467人に増加し、管理費用は4.06億元で、前年同期比55.14%増加し、為替損益の増加の影響で、財務費用は前年同期比84.14%増加し、販売費用と研究開発費用はそれぞれ17.99%と27.36%増加した。会社の研究開発支出は計8.26億元で、そのうち研究開発費用は5.13億元で、研究開発支出の資本化金額は3.13億元で、資本化率は37.91%で、資本化研究開発支出が当期の純利益に占める割合は49.69%である。2021年の経営性純キャッシュフローは1億3900万元で、前年同期比59.25%減少し、主に備品の強化などの要因によるものである。
31億元の定増予案を発表し、エッジコンピューティングなどのプロジェクトに投入した。会社は定増予案を発表し、募集する予定の資金総額は31億元を超えず、発行対象は35名(35名を含む)を超えない特定投資家で、車全体のオペレーティングシステム研究開発プロジェクト、エッジコンピューティングステーション研究開発プロジェクト、XR研究開発及び産業化プロジェクトと分布式計算力ネットワーク技術研究開発プロジェクト及び補充流動資金に投入し、モノのインターネット時代を配置することを目的としている。先頭カードを実現する。
投資アドバイス
同社はスマートカーとユビキタスネットワークの発展から深く利益を得ており、定増予案を発表した。当社は20222023年の営業収入予測を上方修正し、業務構造調整による粗利益レベルの変動により、20222023年の帰母純利益の予測を小幅に下方修正するとともに、2024年の利益予測を導入した。20222024年、会社の営業収入はそれぞれ56.69/76.81/101.88億元で、帰母純利益はそれぞれ9.11/12.35/16.20億元で、EPSはそれぞれ2.14/2.91/3.81元で、対応PEはそれぞれ46/34/26倍で、「増持」格付けを維持する。
リスク提示
ユビキタスネットワークプロジェクトの収益率は予想されるリスクに及ばない。
為替レート変動リスク;
上流原材料の供給は持続的に緊張するリスクがある。
