\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
事件: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) は2021年の年度報告を発表し、会社は2021年に145538億元の売上高を実現し、前年同期+98.19%、帰母純利益246.49億元、前年同期+145.47%、EPS 7に換算した。85元/株、加重平均ROE 42.53%；1株当たりの純資産は21.82元で、前年同期比40.41%増加した。貸借対照率は62.33%で、前年同期比0.95ポイント増加した。このうち第4四半期の第1四半期の売上高は382.19億元で、前年同期+57.92%、帰母純利益は51.07億元で、前年同期+8.84%だった。会社は1株当たり現金配当金2.5元(税込)を支給する予定で、合計分配利益総額は78.49億元で、会社の年間業績は市場の予想に合っている。
三大プレートの業務量の価格は一斉に上昇し、年間業績は前年同期比大幅に増加し、会社の業績は予想に合致した。ポリウレタンプレートは、報告期間内に煙台園区の110万トンMDI技術改革による生産能力の新規投入市場とポリエーテルポリオールの販売量の向上により、ポリウレタン業務の販売量は389万トンに達し、前年同期比+32.73%増加した。MDI、TDIの価格が大幅に上昇したため、販売価格は前年同期比30.32%だった。石化プレート、百万トンのエチレンプロジェクトが2020年11月に生産を開始した後、石化製品の販売台数は前年同期比166.02%増加し、石化製品の価格は原油とLNG価格の上昇によって大幅に上昇し、前年同期比66.47%上昇した。精細化学工業と新材料プレートADI、水性樹脂、TPU及び精細化学品製品の販売量及び価格は前年同期比大幅に増加した。
研究開発の投入は大幅に増加し、研究開発チームは若返り、研究プロジェクトでハイエンドの最前線の新材料に焦点を当て、追随からリードへの役割の転換を徐々に実現している。2021年に万華工事の建設は53のプロジェクトを建設し、23のプロジェクトの中で提出され、プロジェクトの備蓄は非常に豊富である。2021年の研究開発費用は31.68億元で、前年同期より+55.07%増加し、研究開発の投入は持続的に増加している。高性能材料(ナイロン12、特殊PC、POE、光学級PMMAなど)、新エネルギー貯蔵及び電池材料、分離と精製など、会社は新興分野で展望配置を行い、追随者からリード者への役割転換を徐々に実現し始めた。
人材戦略を実施し、人材革新プロジェクトを推進し、会社の飛躍的な発展に絶えず動力を提供する。会社は人材を最も重要な戦略資源と見なし、優良文化を導きとし、技術革新と卓越した運営を二輪駆動とし、6人の人材を重要な支持と保障とし、万華の未来の発展を推進する。2021年末までに、会社の研究開発人員は3126人で、会社の総人数の16%を占め、そのうち修士博士以上の学歴は42.7%を占め、30歳以下の人員は49%を占め、30-40歳の人員は42%を占め、研究開発チームは高学歴、若年化の特徴を呈し、研究開発の予備力は十分で、会社の技術革新と飛躍的な発展に絶えず動力を提供する。
利益予測と投資提案:当社の20222024年の帰母純利益は256.05/279.10/300.39億元で、EPSに換算するとそれぞれ8.16、8.89、9.57元で、現在の株価対応PEの推定値はそれぞれ9.9/9.0/8.4倍で、「購入」投資格付けを維持している。
リスク提示:新規生産能力の放出進度が予想を超え、原料調達と為替レートリスク、環境保護と安全生産リスク、下流需要の伸び率が大幅に減速し、プロジェクトの生産開始進度が予想に及ばないリスク。
