\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 055 Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) )
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Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) 2021年度業績速報を発表:2021年の売上高は42.6億元(+70.5%)である。帰母純利益は4.6億元(+288.0%)である。非帰母純利益4.5億元(+363.3%)を差し引く。EPS(基本)0.56元(+25.0%);ROE(重み付け)は14.2%(+9.7 pct)であった。
第1四半期、21 Q 4は収入12.0億元(+44.0%、21 Q 1/Q 2/Q 3は同57.9%/84.3%/103.1%)を実現し、21 Q 4は母の純利益0.9億元(+20.5%、21 Q 1/Q 2/Q 3は同458.1%/393.5%/177.1%)を増加した。
コメント
12万トンの高性能環境保護ポリエステルプロジェクトが生産を開始し、差別化ポリエステルPA 66の貢献が著しく、2021年の収入、業績が美しい。疫病後、アパレル業界が回復したため、化学繊維業界の景気が向上した(2021年M 1-11、中国の化学繊維生産量は前年同期比+0.3%、化学繊維企業の売上高は前年同期比+29.8%)、会社の主要製品の価格は上昇した(2021 H 1会社のポリエステルフィラメント、生地の平均価格は2020年より22%、16%増加した)。会社の「インテリジェント化年産12万トン高性能環境保護ポリエステル繊維プロジェクト」を重ねて徐々に生産を開始し、会社の年間収入は70.5%の高成長率を維持している。利益の面では、会社の新生産能力による製品構造の最適化、規模効果によるコストの低下、特に2021年に新たに増加した差別化製品PA 66、再生可能PA 6及びその他の機能性製品の生産能力と生産量の貢献から利益を得ている。会社の利益向上(同社の「上海証券取引所の投資協定締結事項への返信に関する質問状」によると、運営正常年のPA 66純金利は15%を超える見込み)で、2021年の純金利は10.9%(前年同期+6.3 pct)だった。
2022年を展望して、会社の良品率は向上して、新生産能力は坂を登って引き続き業績の増加に貢献して、ヘキサニトリルの国産化が下流の需要の増加をもたらすことに注目します。一方、同社の12万トンの環境保護ポリエステルプロジェクトは2021年に一部坂を登り、年間生産能力の利用率は70%に達し、22年も引き続き向上する見込みだ。会社の精進技術に従って、会社全体の良品率は持続的に向上して、その中の22年PA 66良品率は依然として向上の空間があります。一方、ヘキサジニトリルの国産化が目前に迫っており、将来価格が下がる見込みであると同時に、ナイロン66の生産量の向上を牽引し、専門化、ハイエンド化、高品質ヨガ服、アウトドア用品などの品目の増加を推進している。202021年に天辰斉翔、華峰、神馬などの中国企業はすでに続々とヘキサニトリルプロジェクトを建設し、そのうち天辰斉翔ヘキサニトリルプロジェクトは2022年に出荷できる予定である。
江蘇淮安基地は建設を開始し、再生可能PA 6、PA 66は新生産能力を建設し、未来の成長を助力している。2021年10月会社は120億元以上を投資して江蘇省淮安市で「グリーン多機能ポリエステル新材料一体化プロジェクト」を建設することを公告し、4期に分けて建設し、1期は年間10万トンの再生差別化ポリエステル糸プロジェクト/6万トンのPA 66差別化ポリエステル糸プロジェクト、2期は年間6万トンのPA 66差別化ポリエステル糸プロジェクト/3億メートルのポリエステル生地プロジェクト/1億メートル染めプロジェクトである。三期は年間20万トンPA 6差別化ポリエステル糸プロジェクト/3億メートルポリエステル生地プロジェクト/1億メートル染めプロジェクト、四期は年間20万トンPA 6差別化重合プロジェクトである。現在、第1期プロジェクトは2022年初めにすでに建設を開始し、2023年上半期に生産を開始する見込みである。税引き後の利益は7.4/10.2億元である。
利益予測:会社は20212023年に営業収入42.6、51.4、63.5億元を実現し、前年同期比70.4%、20.7%、23.5%増加すると予想されている。帰母純利益は4.7、5.7、8.0億元で、前年同期比288.6%、22.6%、40.7%増加した。最新の推定値P/Eは21.3 x、17.3 x、12.3 xに対応し、「増持」格付けを維持した。
リスク提示:新生産能力の建設が予想に及ばず、需要が予想に及ばず、原材料の変動、市場競争が激化している。
