\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 589 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
投資のポイント
事件:会社は2021年度の業績速報を発表し、年間売上高は50.3億元、前年同期+25.4%、非帰母純利益は14.8億元、前年同期+19.5%を実現した。このうち、単Q 4は売上高14.0億元、前年同期+5.7%を実現し、非帰母純利益3.8億元を実現し、前年同期-5.5%を実現し、単Q 4の業績は市場の予想を下回った。
収入は前月比で減速し、利益能力は段階的に圧迫されている。1、単Q 4の収入は前月比で減速しており、主に100元の価格に対する口が5/6年に値上げされると予想され、ディーラーの資金調達の積極性が低下し、消費者と端末が新しい価格体系を受け入れるには時間がかかる。また、一部の市場では2021年の任務量を達成した後、単Q 4は自発的に支払いのリズムを緩め、これによって価格盤と在庫を整理し、段階的に影響を与えた。2、収入量の増加幅が小さい上で、会社は消費者の育成に力を入れ、団体購入、ホテルルートへの投入を強化する。22年の春節を重ねると、一部の春節期間中の市場費用は21年第4四半期に前置され、単Q 4の非純利益が下落し、利益能力が段階的に圧迫される見通しだ。
春節の販売は美しく、人気が期待されている。1、22年の春節期間中、安徽市場は疫病の波及を受けず、疫病管理政策は例年より緩和され、帰郷者は著しく増加した。親戚や友人の訪問、宴会、会食などの消費熱は例年より著しく優れており、会社は徽酒市場の春節の爆発から十分に利益を得ている。2、草の根の調査研究のフィードバックによると、会社のディーラーの資金調達の積極性は大幅に向上し、返金は前年同期比で著しく増加し、中高価格の製品の増加幅は明らかで、口子は10/20年平均で比較的速い成長を実現し、100元価格の口子は5/6年の需要の回復は明らかで、全線の製品は高速成長を実現し、春節の販売は予想を上回って低基数の効果を重ね、会社は開門紅を実現する見込みである。
東風を昇格させ、改革を好転させ、兼香模範は潜んで躍進した。1、徽酒は主流の価格位の速いリズムのアップグレードを迎え、ハイエンドを重ねて徽酒ブランドの第2の成長曲線となり、アップグレードのリズム感が十分である。会社が重点的に育成した初夏、兼香518カードの省内で最も発展の余地のある2つの価格帯は、徽酒の拡張ボーナスを十分に享受する。2、2021年以来、会社の改革リズムが速くなり、市場投入力が大きくなり、マーケティングチームの戦闘力が向上した。草の根調査のフィードバックによると、個別市場を除いて、残りの地域のディーラーシステムの調整は基本的に終了し、新製品の配置と従業員の激励は実質的な突破を獲得し、改革の配当は徐々に釈放される。3、会社は22年にマーケティングに重点を置くことを明確にし、さらに団体購入ルートに力を入れ、特約型ディーラーを秩序正しく開発し、製品、ルートを分けてディーラーの審査を細分化し、合肥、華東マーケティングセンターを設立した。また、同社は従業員の激励に313万株を買い戻し、将来の激励が着地した後、強い成長ポテンシャルを引き出すことが期待されている。
収益予測と投資提案。20212023年のEPSはそれぞれ2.88元、3.26元、4.09元と予想され、対応PEはそれぞれ23倍、20倍、16倍と予想されている。
リスク提示:経済の大幅な下落リスク、COVID-19疫病の繰り返しリスク。
