\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
業績総括:2021年通年、会社の営業収入は25.4億元を実現し、前年同期比69.2%大幅に増加した。帰母純利益は6.0億元で、前年同期比197.2%増加した。
収益利益は強力に増加し、研究開発への投資は持続的に増加している。2021年通年:1)売上高は、同社の前に25.4億元の収入を実現し、前年同期比69.2%大幅に増加した。2)利益の面から見ると、会社は年間純利益6.0億元を実現し、前年同期比197.2%増加した。このうち、会社の粗利率は44.9%で、前年同期比9.6 pp大幅に上昇した。純金利は24.5%で、同10.2 ppと大幅に上昇した。3)費用を見ると、会社の販売費用率は0.7%で、前年同期よりやや0.1 pp下がった。管理費用率は2.8%で、前年同期比1.0 pp減少した。研究開発費用率は9.0%で、前年同期比1.5 pp上昇した。
下流は大幅に拡大し、シリコンシートの国産化代替が加速する見込みだ。半導体業界から見ると、新エネルギー、オタク経済などの需要に駆動され、2021年の業界は高景気を維持し、ウエハ代行生産能力は引き続き不足しており、台積電、 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) などのメーカーは大幅に拡大し、今後2-3年の次元でシリコンチップの需要確定性が強く支えられている。また、中米貿易摩擦の影響で、大陸半導体産業チェーンの国産化代替が加速している。大陸ウエハ工場の計画生産能力から見ると、 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 12インチの月生産能力は24万枚、華虹半導体の12インチの月生産能力は4-5万枚に拡大し、新生産能力建設の推進により、大シリコンシートの国産化が加速する見込みである。
国晶半導体を買収し、12インチの軽量ドープシートのレイアウトを改善する計画です。 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) は14億9000万元を投じて国晶半導体を持株し、直接または間接合計78%を持株する。国晶半導体は主に12インチの軽量シリコンドープシートを配置し、現在40万枚の軽量ドープシートの生産能力建設を完了しており、製品は下流の顧客検証段階にあり、まだ収入を実現していない。 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) の今回の買収は会社の軽ドープ+重ドープ分野の業務配置を完備し、ロジック、ストレージ類の取引先に開拓する業務基礎を実現する。
無線周波数フロントエンド領域を配置し,将来的には運動エネルギーが十分に成長する。大陸はLNA、4 GPAなどのモジュールで一定のシェアを占めているが、5 GPA、フィルタなどの先端モジュールは国産化率が低い。 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) 海寧工場の配置無線周波数加工業務を通じてヒ素化ガリウム、炭化ケイ素系窒素化ガリウム及びVCSEL製品の配置を形成し、中国の無線周波数分野の技術突破をリードする見込みである。現在、会社の無線周波数チップ業務はスタート段階にあり、技術の突破と生産能力の解放に伴い、中長期的に会社に成長エネルギーを持続的に提供することが期待されている。
収益予測と投資提案。当社は20222024年のEPSを2.06元、2.77元、3.58元に引き上げ、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は35%以上に達する見込みだ。12インチのリドープエピタキシャルシートでの企業のリードを引き続き見て、「購入」の格付けを維持しています。
リスク提示:生産能力建設が予想に及ばない;シリコンシート業界の供給過剰;無線周波数業務の研究開発は予想に及ばなかった。
