\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 74 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
国産グラフィックグラフィックスとGPUチップコック
Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) 図顕モジュールに起業し、現在、主な業務は図形顕制御、小型専用化レーダー、チップの3種類を含み、その中で図顕、レーダー製品は主に軍用飛行機、艦艇、装甲車などの軍用分野に応用されている。チップ製品はGPUを主とし、JM 5、JM 7の2大シリーズGPUはすでに量産と規模化応用を実現し、JM 9シリーズGPUも2021年9月にストリーミングに成功し、11月に性能テストを完成し、民用汎用市場への開拓が期待されている。信創市場の推進の下で、2021年のGPU放量は、会社の業績の高成長を駆動し、2022年の会社の業績は高増加態勢を維持する見込みだ。
GPU：コンピューターグラフィックスコア、世界市場高増加
GPUはコンピュータ上で画像と図形の相関演算の仕事をするマイクロプロセッサで、流式の並列計算モードを採用して、大規模な同時計算を得意として、2 Dと3 D図形の計算と処理に用いることができて、および大量の繰り返し計算のデータマイニング、AI訓練の分野を必要とします。GPUは集積GPUと独立GPUに分けられ、PC、サーバ、ゲームホスト、自動車、モバイルなどの分野に広く応用されている。VMRデータによると、2020年の世界GPU市場規模は254.1億ドルに達し、2028年には2465.1億ドル、CAGRは32.82%に達する見込みで、2020年の中国大陸市場規模は約59.2億ドルと試算されている。
会社GPU信創市場が大量に着地し、新チップ目標民用市場
会社は自主的にGPUを研究開発してそして規模化の商用に成功して、すでにJM 5、JM 7の2つのシリーズ、3種類のGPUチップの量産応用を完成して、第3世代のJM 9シリーズのチップはすでにフローシートに成功してそして性能テストを完成しました。JM 7200は標準NvidiaGT 640に対して、国産生態構築に参加し、すでに民用信創市場の大量着地を完成した。JM 9シリーズの初歩的なテストはゲーム、GISなどの高性能表示需要とAIコンピューティング需要をサポートすることができ、性能は大幅に向上し、NvidiaGTX 1050に対して、技術指標は優秀で、会社がより広範なGPU民用市場を開拓することを助けることができ、PC、サーバーなどの分野で広大な国産代替空間がある。
利益予測と投資提案:当社の「十四五」期間中、軍用分野の製品収益は安定的に増加し、信創はGPUチップ製品収益の高増加を推進し、JM 9シリーズのチップは民用市場で放出される見込みだと考えている。20212023年の売上高はそれぞれ11.49/18.01/25.99億元、純利益はそれぞれ2.81/4.50/6.59億元と予想されています。分部の推定値は2022年の目標時価総額401億元、目標価格133元で、初めて「増持」の格付けを与えた。
リスク提示:会社の図型/レーダーなどの軍用分野の製品収入の伸び率は予想に及ばない。信創の推進速度は予想に及ばない。GPUチップの民用開拓速度は予想に及ばない。業界競争が激化する。
