\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 72 Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
核心的な観点.
2021年の業績は予想に合致し、利益能力は大幅に改善された。2021年の年間売上高は160.41億元(+39.8%)、帰母純利益は4.90億元(+183.3%)、非帰母純利益を4,.80億元(+251.5%)差し引いた。このうち第4四半期の単四半期の売上高は72.65億元(+60.5%)で、帰母純利益は2.33億元(+18.1%)で、非帰母純利益は2.29億元(+152.4%)で、収入と帰母純利益は四半期ごとに上昇した。年間信用と資産減価償却計上は純利益2.09億元に影響する。通年のファン販売粗金利は16.5%(+8.2 pct.)に達し、ファン単W純利益は2020年のマイナス0.009元から0.08元に上昇すると推定されている。
販売量と注文量が革新的に高く、大機種の注文が半分を超えた。2021年に同社のファン販売台数は5.5 GW(+50.6%)を実現し、3 MW以上の出荷比は67.9%に達し、20182021年の販売台数はCAGRが76%だった。2021年の新規注文は12.8 GWで、ウッドマッケンズの統計によると業界1位だった。2021年末に手注文12.9 GWで、そのうち4 MW以上の容量注文が54%を占め、陸風7 MW以上の機種が入札に参加し、大型化配置業界がリードしている。
海上風力発電を積極的に配置し、発電所業務は持続的に業績の弾力性をもたらす見込みだ。2021年に会社は海上ファンの海外注文を獲得し、7 MWと9 MW海上ファンの設計認証を完成し、2022年に中国市場の突破を形成し、浙江海風市場の地域優位性を十分に発揮する見込みである。2021年末までに同社は風力発電所306 MWを持株し、600 MW以上を出資し、2021年に発電利益約0.6-0.7億元を実現した。年間で省級エネルギー部門の計画資源1.66 GWを獲得し、発電所業務は急速な拡張通路を開き、会社の業績に持続的な動力をもたらす。
リスクヒント:ファン業界の短期価格競争が激化している。会社の海上風力発電の注文の取得の進度は予想を下回っている。発電所の開発建設の進度と利益能力は予想を下回った。
投資提案:利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。
会社は風機の製品の領域の深い技術の蓄積で、業界のリードする製品の品質とサービスのレベルと持続的に拡張する発電所の運営規模は会社の長期的な市場価値の空間を開いて、会社の注文と業務の開拓状況に基づいて、私達は元の利益の予測を上げて、20222024年に母の純利益の7.03/7.71/10.92億元(元の予測20222023年は5.67/7.24億元)に帰ることを予想して、前年同期比の伸び率はそれぞれ43.5/9.7/41.7%、薄いEPSはそれぞれ2.07/2.27/3.22元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ17.6/16.0/11.3倍で、「購入」の格付けを維持している。
