\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 973 Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年報を発表した。3月15日、同社は2021年の年報を発表し、年報によると、同社の2021年の年間営業収入は428.78億元で、前年同期比25.07%増加した。帰母純利益は-7.63億元で、前年同期比435.91%下落した。会社の帰母純利益は大幅に下落し、主に2021年に信用減損合計12.99億元の影響を計上した。
海上風力発電は高景気で、ケーブルの価値量と業界の障壁が高い:1)急いで組み立てた後も海の風景ガスは依然として、ファンの入札価格は下落を続け、海風は2023年に平価になる見込みだ。積載量の面では、「十四五」期間中に海風の入札が100 GWを超えることができ、沿海の各省は相次いで支持政策を打ち出した。入札の半分が積み込みに転化したと仮定しても、50 GWの海風積み込み機はGWごとに20億元の海ケーブル価値量に応じて計算され、「14、5」期間中の海ケーブル業界の規模も1000億元以上になる。また、海風深遠海化は単位組立機のケーブル需要量をさらに向上させる。2)ケーブル業務の障壁が高く、会社の資源の素質の優位性が明らかである:ケーブル分野には埠頭、立塔、技術、施工資質及び過去の業績の合計の5つの障壁が存在し、一般的なケーブル企業は極めて入りにくい。
会社は優位資源に頼って海ケーブル業務に切り込み、利益能力が大幅に向上する見込みだ。1)ケーブル高収益:2021年に会社のケーブル業務は15.09億元の収益を実現し、生産販売量はそれぞれ702627キロである。会社のケーブル業務の粗金利は38.66%で、会社の他のすべての主な業務より著しく高い。ケーブル事業はいったん量を放出すれば、会社の利益能力を著しく向上させることができる。2)会社は自身の中航中央企業の背景に頼って、2020年に Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869) 光ケーブルと手を携えて、海ケーブル業務に切り込む。資源の素質の面では、会社は揚州で中国単体最大の5万トンのケーブル埠頭、201メートルの中国最高架橋立塔を持っている。生産能力の面では、揚州海ケーブル基地の生産能力はその後、秩序正しく投入され、将来的には会社の利益能力を著しく向上させる。
多額の価値を計上し、多くの業務が一斉に力を入れている。会社は中国電線ケーブル分野のリーダー企業で、業務範囲は特高圧、新エネルギー、通信及び航空宇宙に関連している。当社は20222024年に446.58/466.35/486.53億元の売上高を実現し、帰母純利益4.95/6.07/6.97億元を実現し、PE 13に対応する。26/10.82/9.42倍、「増持」格付けを維持。
リスクヒント:原材料価格の変動;海風の入札募集は予想に及ばない。市場競争構造が悪化する。
