\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 589 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
事件:会社は2021年度の業績速報を発表した。2021年に会社の営業収入は50.29億元を実現し、前年同期比25.4%増加した。帰母純利益は17.27億元で、前年同期比35.4%増加した。非帰母純利益は14億8400万元で、前年同期比19.5%増加した。このうち、2021 Q 4の営業収入は14億1000万元で、前年同期比5.7%増加した。帰母純利益は5.77億元で、前年同期比39.9%増加し、非課税後の帰母純利益は3.78億元で、前年同期比5.5%減少した。業績は市場の予想をやや下回った。
製品構造は持続的に最適化され、値上げは短期売上高の伸び率に影響を与える。会社の製品マトリックスから見ると、近年 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 製品のハイエンド化傾向が明らかになった。年酒シリーズでは、会社は10年/20年の審査を強化し、2つの単品を比較的速い成長率に回復させた。また、2021年5月、 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) はハイエンドの大型単品「兼香518」を正式に発表し、500元以上の価格帯を位置づけ、最近のルート調査状況によると、兼香518ルートの販売は良好である。将来、当社はハイエンド製品の構築に引き続き力を入れ、高級製品の売上高の割合を絶えず向上させると予想しています。短期的に見ると、年の原パルプシリーズの製品の値上げの影響で、第4四半期の収入は環比がやや下がった。
生産能力が続々と解放され、ブランドの知名度が向上した。会社の生産能力の状況から見ると、2019年に Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 東山の第1期建設を開始し、年間1.8万トン、酒の貯蔵量10万トン、完成品の酒の包装能力6万トンを計画し、2020年に13.6億元の資金を調達して産業園の第2期を建設する。現在、会社の東山の第1期工事は基本的に終わり、第2期も建設を急いでいる。会社の生産能力の面での積極的な配置は、未来のハイエンド酒の放出量の保障である。会社のブランド宣伝から見ると、2019年以前、会社は優秀な製品品質と大商制のルートモデルによって、ブランド宣伝の力は相対的に弱い。2019年以降、会社は宣伝費用を引き上げ、中央放送局の「ブランド強国プロジェクト」に参加し、「真蔵実蔵、大国兼香」のイメージを強化し、消費者の記憶をさらに深めた。
チャネル改革を推進し、ディーラーの積極性を引き出す。チャネルモデルの上で、会社は元の大商制度に対して2つの方面で改革を行った:1)ディーラーシステムの上で:会社は元のディーラーシステムに対して調整と最適化を行って、ハイエンド製品の舗装を推進します。2)組織構造上:会社は重点市場で現地で人材を募集し、現地の給与に合わせて特別奨励を与え、販売人員の積極性が大幅に向上した。また、同社は2020年に株式の買い戻しを中核的な中堅激励に使用すると発表した。現在、会社はすでに313万株を買い戻しており、将来、会社の人事調整が完了するにつれて、株式激励は順調に着地する見込みだ。
利益予測と投資提案:非経常プロジェクトの影響と現在の白酒業界の状況の変化により、利益予測を小幅に調整し、202123年の帰母純利益は17.3/20.4/25.4億元(これまで16.3/21.9/27.6億元)と予想され、現在の株価はPEに対して25/21/17倍となり、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:経済面が大幅に変動し、新製品の普及が予想に及ばず、業界競争が激化している。
