\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
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Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) は2022年1月から2月までの主要な経営データ公告を発表した:2022年1-2月、会社は営業収入23.19億元前後を実現し、前年同期+203.11%だった。帰母純利益は2億18000万元前後で、前年同期比+36.1%だった。
投資のポイント：
1-2月の消費シーズン+業界の高景気は維持され、会社は業績の高増加を実現した。2022年1-2月は消費シーズンで、 China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) 協会によると、今年の春節の休日は7日間で、全国の金消費は前年同期比13%増加した。春節前後(1月中旬-2月中旬)の1カ月間、金飾りの総販売台数は販売勢いの強い2021年同期と横ばいで、金高景気は現在も続いている。金の価格が着実に上昇し、古法金が熱くなっているおかげで、会社は1-2月に全体的に成長した。短期的には、3月のロシアとウクライナ情勢の衝突による金価格の高騰、各地の疫病の繰り返し爆発などの原因で端末消費が一定の影響を受ける可能性があり、同社はヘッジなどのリスク回避措置を採用して金価格の変動に対応し、影響を低減し、回復後、着実な成長を実現する見込みだ。
減損計は冬の疫病とQ 4の業績を牽引した。2021 Q 4会社の帰母純利益は前年同期比-26.8%で、1つは貸倒引当金の影響で、2021 Q 4会社の各減損/貸倒引当金の合計は6 Jiangnan Mould & Plastic Technology Co.Ltd(000700) 0万元に達した。次に、各地の疫病の爆発は冬の注文会の出荷効果に影響し、高毛利のモザイク業務の販売は大きな影響を受けている。不良債権の計上を考慮しなければ、会社の利益は前年同期比横ばいだった。
協力モデルの整備に着手し、2022年に省代モデルが佳境に入る見通しだ。一部の新設省がチームを設立し、育成訓練し、会社と協力するのに一定の時間がかかり、その効果は2021年には完全に現れなかった。2022年に会社は省代協力メカニズムを強化し、省代能力と会社の能力を相補的に整合させ、分業モデルを完備させ、2022年に磨合問題を解決できると予想され、その効果はQ 2-Q 3に現れ、新たな高品質成長をスタートさせる。
投資提案:会社は省代との摩擦効果の改善に力を入れ、協力モデルをさらに改善し、ルートの開拓速度と金の出荷量をさらに向上させる。われわれは20212023年に会社の営業収入が91.55/160.57/196.26億元、帰母純利益が12.28/14.96/17.90億元を実現し、15.12/12.41/0.37 xPEに対応し、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:疫病は業界の回復リズムに繰り返し影響する。拓店のスピードは予想に及ばない。業界競争
