\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 037 Kingsemi Co.Ltd(688037) )
事件:2021年通年、会社の営業収入は8.3億元を実現し、前年同期より152.0%大幅に増加した。帰母純利益は0.8億元で、前年同期比58.4%増加した。
需要の爆発は売上高の大幅な増加を推進し、運営効率の向上は費用率の低下を牽引した。2021年通年:1)売上高は8億3000万元で、前年同期比152.0%大幅に増加した。2)利益の面から見ると、会社は年間純利益0.8億元を実現し、前年同期比58.4%増加した。このうち、会社の粗金利は38.1%で、前年同期比4.5 pp下落した。純金利は9.3%で、前年同期比5.5 pp下落した。3)費用を見ると、会社の販売費用率は8.8%で、前年同期より2.6 pp下がった。管理費用率は11.2%で、前年同期比6.2 pp減少した。研究開発費用率は11.2%で、前年同期比2.7 pp減少した。
2022年、半導体業界の資本支出は1094億ドルに達し、設備業界の成長エネルギーは強い。IC Insightsのデータによると、2021年の世界の半導体業界の資本支出は1539億ドルに達し、前年同期比36.1%増加し、2022年の業界の資本支出は1904億ドルに達し、前年同期比23.7%増加し、高速成長態勢を維持する見通しだ。下流での大幅な拡大を背景に、2022年には半導体設備業界の需要が強く支えられ、設備市場の空間がさらに拡大する見込みだ。
会社の核心技術は持続的に突破し、未来の成長空間はさらに開かれている。コーティング現像の面では、会社offline設備はすでに量産を実現し、I-lineはすでに一部の顧客検証を通じて量産に入り、KrF設備はすでに顧客ATP検証を実現し、会社のコーティング現像機はすでに国産化の代替実力を備えている。前の洗浄の方面、会社はすでに Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、上海華力、武漢新芯、士蘭集科、揚潔科学技術、青島芯恩、上海積塔などのメーカーのロット注文を獲得して、下流の取引先の導入の進度は良好です。
会社は注文が十分で、未来の生産能力計画が豊富です。会社のコーティング現像設備の在庫は前年同期比145%増加し、単片式湿式設備の在庫は前年同期比277%増加し、高額の在庫は会社が手で注文するのが十分であることを示し、将来の売上高には強い確定性がある。また、会社の彩雲路の第1期工場区は間もなく生産に達し、彩雲路の第2期と臨港工場区の生産能力は積極的に建設中で、未来の生産能力の端は比較的に強い保障がある。
利益予測と投資提案:20222024年、会社のEPSはそれぞれ1.73元、2.55元、3.49元で、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は55%以上に達する見込みだ。同社が中国のコーティング現像分野のトップであり、洗浄業務が徐々に増加していることを考慮して、2022年に108倍のPEを与え、目標価格186.9元に対応し、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:先進的なプロセス塗布現像技術の研究開発は予想に及ばない。塗布現像設備In Line技術の研究開発は予想に及ばない。洗浄設備市場の競争が激化
