\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
イベント:
会社は2021年度報告書を発表した。2021年会社は帰母純利益6.43億元、yoy+62.97%を実現した。非帰母純利益5.97億元、yoy+76.35%を実現し、会社の業績はこれまでの予告中枢をやや上回った。主な原因は:1 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電池セット生産設備の販売台数が着実に向上した。2）研究開発を通じて、当社全体の粗利率を下げた。
21 Q 4業績：
21年Q 4会社の収入は9.10億元、yoy+35.69%を実現した。帰母純利益1.87億元、yoy+55.54%、総合粗金利38.06%、yoy+5.51 pctを実現し、利益能力は安定している。
会社は持続的に研究開発の投入を増やします:21年会社の研究開発費用は前年同期比+99.72%で、研究開発費用はコスト比7.3%を占めて、技術のアップグレードを通じて会社の総合コストは持続的に下げて、総合粗利率は38.3%で、yoy+4.28 pct、総合純金利は20.25%で、yoy+3.32 pct。
HJTは手書き注文計算:2020年以来、 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) とその子会社が相次いで華晟500 MWHJTプロジェクト、通威金堂1 GW中線、 General Elevator Co.Ltd(300931) 2 GWHJT量産ライン、愛康0.6 GWのヘテロ接合整線設備調達および1.8 GW後続調達意向、REC 400 MWHJT電池整線設備注文などを落札した。2021年12月25日現在、 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) のヘテロ接合設備は手で合計約18億元を注文している。
コメント:
1)深耕スクリーン印刷設備分野では、長年の研究テストと経験の蓄積によって国外の技術独占を打ち破る:会社の主な製品の印刷生産能力(PERC設備技術)モノレール3600枚/時間、ダブルレール7200枚/時間、破片率0.1%未満、印刷精度±5ミクロン、各指標はいずれも国際トップレベルである。会社は中国のスクリーン印刷設備分野の増量市場シェアが長年連続して首位を占めている。
2)今後2年間、設備コストの低下に伴い、HJTヘテロ接合は市場の他の技術路線の淘汰を加速させ、主流を占めると判断した。 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) も異質接合のコスト削減と効率化の新技術を絶えず発売している。電池金属化の重要な材料として、銀パルプのコストがヘテロ接合電池のコストに占める比重は非常に高く、鋼板印刷技術の突破は銀パルプ消費量の低減に重要な役割を果たす。3)積極的に新しい分野を拡大する:21年会社は自身のレーザー技術の蓄積によって表示パネル設備と半導体パッケージ設備の市場に切り込み、中国のパネル設備のトップ企業の6世代AMOLED生産ラインプロジェクトを落札し、複数の半導体チップパッケージ企業と半導体ウエハレーザースロット設備の供給協定を締結し、将来会社の利益空間はさらに開く見込みである。
収益予測
当社は22-23年の帰母純利益がそれぞれ8.5/12.5億ドルで、PEがそれぞれ67.44/45.85 Xで、購入格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:製品価格は原材料価格の変動の影響を受ける。研究開発の投入は予想に及ばない。ヘテロ接合設備の推進速度は市場の予想に及ばない。太陽光発電の需要は市場の予想に及ばない。
