\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 182 Nanjing Yunhai Special Metals Co.Ltd(002182) )
事件:2022年3月15日、会社は2021年報を発表した。2021年、会社は81.17億元の売上高を実現し、前年同期比36.5%増加した。帰母純利益は4億9300万元で、前年同期比102.2%増加した。非帰母純利益は4億2000万元で、前年同期比83.8%増加した。2021 Q 4、会社は売上高24.64億元を実現し、前年同期比31.4%、前月比20%増加した。帰母純利益は2億2900万元で、前年同期比217.3%、前月比88.8%増加した。非帰母純利益は1億9800万元で、前年同期比165.3%、前月比79.1%増加した。業績はこれまでの予告に合っている。
会社は2022年の経営目標を発表した:1会社の自動車軽量化プロジェクトを引き続き推進する。②インテリジェント化改造の歩みを速める。会社はマグネシウム生産のインテリジェント化の程度を高めることに力を入れて、労働生産率を大幅に高めて、同規模の条件の下で有効に労働者の人数を節約して、従業員の就業環境を改善します。③直接融資と間接融資を組み合わせて、会社の発展と経営の資金需要を満たす。
2021年、有限電限産の影響にもかかわらず、会社の製品販売量は前年同期比で増加し、売上高と帰母純利益も前年同期比で増加した。四半期別に見ると、マグネシウム価格の第4四半期の大幅な上昇により、2021 Q 4の売上高と純利益は前月比で大幅に増加した。2021年、取引先の開発、軽量化応用の発展などを通じて、会社の製錬と加工製品の販売台数は前年同期比19.6%増加し、2021年のマグネシウム合金の平均価格は前年同期比78.1%上昇して27478元/トンに達し、量価は一斉に上昇し、会社の売上高は前年同期比36.5%上昇した。
2021 Q 4、会社の帰母純利益は前年同期比でいずれも増加し、分割して見ると、帰母純利益の増加は主に毛利の増加、毛利の増加または主に製品価格の大幅な上昇によるものである。2021 Q 4、マグネシウムインゴット、マグネシウム合金、アルミニウム合金の平均価格はそれぞれ前年同期比190%、170%、27%増加し、環比46%、44%、0.14%増加したが、マグネシウムインゴットの原材料端として、シリコン鉄価格Q 4は前年同期比67%上昇し、環比3.1%上昇し、価格差は徐々に拡大し、単位利益空間は拡大した。前月比では、毛利のほかに税金や付加(+9264万元)があり、主な減利点は減損損失など(-1856万元)、その他/投資収益(-1443万元)、少数株主損益(-865万元)、営業外利益(-302万元)、所得税(-64万元)、公正価値変動(-11万元)である。
2021年3月15日現在、マグネシウム製錬粗利益は23541元/トンで、マグネシウム利益は高位を維持していると試算されている。一方、プロジェクトが徐々に生産を開始するにつれて:1巣湖5万トンの原マグネシウム;②5台の項目；③雲信中間合金;④青陽などのプロジェクトが徐々に生産を開始し、会社は上流原材料から下流の鋳造品までの生産能力が向上した。一方、下流のマグネシウム合金などの浸透率が徐々に向上し、会社が深く加工しているコードと宝鋼の資源のドッキングに伴い、会社の将来の利益能力は持続的に改善される見込みだ。
投資提案:巣湖、5台、青陽などのプロジェクトが徐々に生産を開始するにつれて、会社は元マグネシウム、マグネシウム合金、マグネシウム深加工分野の生産能力が増加を迎える。当社は20222024年に帰母純利益10.26億元、11.84億元、13.91億元を実現し、EPSはそれぞれ1.59元、1.83元、2.15元で、3月15日の終値に対応するPEはそれぞれ12、11、9倍で、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えると予想しています。
リスク提示:マグネシウム価格が大幅に下落し、プロジェクトの進展が予想に及ばず、需要の増加が予想に及ばないなど。
