\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 129 Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
事件:会社は2021年の年度業績速報を発表し、2021年に営業収入410.25億元を実現し、前年同期比115.28%増加した。帰母純利益は40.20億元で、前年同期比269.14%増加した。親会社の所有者に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は38.59億元で、前年同期比305.10%増加した。
製品構造の最適化とアップグレード、利益能力の持続的な向上:会社の2021年の売上高と帰母純利益は前年同期比2倍以上増加し、主な原因は会社の生産能力の加速向上、製品構造の最適化とアップグレードである。会社は技術の革新と技術の最適化を通じて、会社の単台炉の生産効率は業界内でリードして、単位製品のシリコン材料の消費率は前年同期比で明らかに下がって、細線化、薄片化の技術の改善を通じて、シリコンシートの出片率とA品率は大幅に向上した。Q 4単四半期から見ると、Q 4単四半期の営業収入は119.36億元で、前年同期比110.14%増加し、前月比4.29%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は12.59億元で、前年同期比418.11%増加し、前月比1.79%減少した。純金利10.54%を実現し、前年同期比4.45 pct増加し、前月比1.00 pct減少した。Q 4業績は引き続き高い成長傾向にあり、売上高、帰母純利益は前年同期比で大幅に増加し、純金利は引き続き上昇している。
半導体シリコンシートの業務は著しく増加し、生産能力は加速して釈放された:現在、会社は8インチの製品技術と量産品質制御能力で国際先進メーカーに対して、8インチ以下の製品はすでに基本的に中国の取引先の全カバーを実現した。12インチ製品は増量と突破期にあり、CISと特色のあるLogic(DDIC、PMIC)の量産速度を加速させ、製品の次元を加速させ、すでに複数の顧客Baselineとなり、主要顧客の販売割合は徐々に向上している。生産能力については、同社の公告によると、2021年第3四半期末までに月産能力8インチ65万枚、12インチ10万枚を形成し、小径拡産と8インチ新製品プロジェクトを新たに配置し、2021年末までに月産能力8インチ75万枚、12インチ17万枚の既定目標を実現する見通しだ。天津市、江蘇宜興市の新規投資プロジェクトの順調な推進に伴い、会社の生産能力はさらに有効に釈放され、業界の高景気と国産代替傾向を持続的に受益する見込みである。
ウエハ工場の新規生産能力は徐々に解放され、上流シリコンの需要成長を牽引する見込みだ。半導体市場の高景気の牽引の下で、ウエハ工場は次々と大幅に生産を拡大し、資本支出を高めている。このうち、台積電は最新の業績説明会で、2022年の資本支出は400億ドル~440億ドルの間で、前年同期比33%から47%増加する見通しだと明らかにした。ウエハ工場の新規生産能力が徐々に放出期に入るにつれて、上流シリコンシートの需要が大幅に向上することが期待されている。最近、半導体シリコンチップ業界のトップメーカーである信越化学、台勝科、勝高(SUMCO)などが相次いで業績説明会で、早ければ来年下半期、遅くとも2023年から、大型半導体シリコンチップの供給が追いつかないと明らかにした。SEMIによると、2021年には世界のシリコンチップの出荷増加幅が13.9%から140億平方インチに達する見込みで、2022年/2023年/2024年には6.4%/4.6%/2.9%から148.96/155.81/160.33億平方インチに達する見込みで、半導体シリコンチップ市場の需要は持続的な成長を迎える見込みだ。
投資提案:当社の2021年~2023年の収入はそれぞれ410.25億元、557.54億元、703.46億元で、帰母純利益はそれぞれ40.17億元、51.14億元、68.19億元で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスク提示:下流需要の減衰リスク、市場競争リスク、原材料価格の上昇リスク、生産能力の投入が予想されるリスクに達しない。
