\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 889 Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) )
会社はそのコストの優位性、完備した産業チェーンの配置と高い設備のインテリジェント化レベルによって、毛精紡業界から優れている。その生産能力の拡張、羊毛価格の上昇、生産促進の推進と羊毛業務の開拓に伴い、会社の収入と業績は急速に反発し、初めて購入格付けをカバーすることが期待されている。
評価を支えるポイント
会社の主な業務は毛精紡績と羊毛の毛条で、20142020年の総営業収入は15.32億元から22.73億元に上昇した。帰母純利益は1億14000万元から1億5100万元に上昇した。2020年にはウール事業を正式に配置する。商業モデルは羊毛、毛条などの原料を購入して自主的に生産し、ブランド服装と看板服装メーカーに販売する。現在、マーケティングネットワークは国内外(2020年国内で67%、海外で32%)を配置し、世界20以上の国と地域をカバーし、500以上のブランドと協力し、中・ハイエンド市場を位置づけている。このモデルの下で、会社の利益能力と収入は羊毛価格と強い順方向関係を示している。すなわち、羊毛価格が温和に上昇し、製品の平均価格が上昇し、利益能力が強化されている。
会社は毛精紡業界を位置づけ、主な参加者:1)国際企業:イタリア会社Baruffa、ドイツ企業南方毛業;2)中国企業: Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) 、江蘇鹿港科技。 Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) のライバルは2大国際企業で、3つの中高級毛織業界の市場シェアは15%-20%である。コストの優位性、産業チェーンの配置と高い設備のインテリジェント化レベルを完備するため、 Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) が際立った。
会社の未来の3つの見どころ:1)価格:オーストラリアの毛の価格はマクロの要素の下の需給の双方の影響を受けて、疫病の次第にコントロールして経済の回復に従って、羊毛の需要の上り、供給の安定の下で、未来のオーストラリアの毛の価格が着実に増加することを見て、製品の価格の上りと利益能力の向上を牽引します。2)量:生産能力が徐々に放出されるにつれて、毛精紡績糸、羊毛の毛条と改質処理の生産能力はいずれも上昇した。一方、販売注文を生産促進モデルに転換した後、会社は古い顧客を強固にすると同時に、新しい顧客を開拓し続け、販売台数の上昇が期待されている。3)新成長曲線:2019年に寧夏新澳羊毛を新設し、2020年にイギリスのダンカンの100%の株式を獲得し、会社は羊毛業務を配置し、両者は生産能力が3000トン近くに貢献し、また会社は業績と従業員の給料/ボーナスを縛る激励メカニズムと審査を通じて、生産能力の急速な釈放を実現し、会社のために成長駆動力に貢献することが期待されている。
評価
同社の20212023年の売上高は34.7/45.9/54.8億元、帰母純利益は2.93/3.92/4.90億元で、対応PEはそれぞれ11/8/6倍と予想されている。会社は量価の上昇から利益を得て、業績の反発を示す見込みだ。購入評価を初めて上書きします。
リスクのヒント
マクロ経済の変動;ブランド協力の開拓が阻まれている。為替レート変動リスク。