\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
一体化の優位性と多点配置は会社の安定した発展を助力し、購入格付けを維持する。
評価を支えるポイント
2021年の年間業績は高く増加し、予想に合致する:会社は2021年の報告を発表し、2021年の年間営業収入は1455.4億元で、前年同期比98.2%増加し、帰母純利益は246.5億元で、前年同期比145.5%増加し、非後帰母純利益は243.6億元で、前年同期比155.2%増加した。このうち、第4四半期の第1四半期の営業収入は382.19億元で、前年同期比57.9%増加し、帰母純利益は51.1億元で、前年同期比8.8%増加し、控除後の帰母純利益は50.8億元で、前年同期比11.0%増加した。2021年の年間業績は大幅に増加し、予想に合致した。
全線の製品の価格は一斉に上昇し、石化製品の放量は明らかである。分業事務によると、2021年の年間会社のポリウレタンシリーズの収入は604.9億元で、前年同期比75.8%増加し、粗利率は35.1%増加し、前年同期比0.61 pcts増加し、ポリウレタン製品の販売台数は前年同期比34.9%増加し、価格は30.03%上昇した。第2の石化シリーズ製品の収入は614.1億元で、前年同期比166%増加し、粗利率は17.1%増加し、前年同期比9.45 pcts増加した。石化製品の販売台数は前年同期比59.8%増加し、製品価格は66.5%上昇した。第3枚の精細化学品と新材料シリーズの収入は154.6億元で、前年同期比94.6%増加し、粗利率は21.3%増加し、前年同期比2.31 pcts増加し、製品販売量は前年同期比37%増加し、価格は42.1%上昇した。会社の販売粗金利は26.3%で、前年同期比0.52 pcts減少した。販売純金利は17.2%で、前年同期比3.02 pcts増加した。ROE(薄型)は36.0%で、前年同期比15.4 pcts増加した。報告期間中、会社の百万トンのエチレン装置が生産を開始し、原油価格の上昇は世界の段階的な需給のアンバランスを重ねて石化製品の収入、利益の大幅な増加を促した。
「ポリウレタン+石化」の協同性が際立っており、新材料プロジェクトは多点で開花している。2021年に会社は煙台MDI装置110万トン/年の技術改革とエネルギー拡張を完成し、海外装置の運行が不安定な背景の下で、下流の需要を積極的に満たし、ポリウレタン製品の生産と販売が盛んである。同時に、会社は100万トン/年エチレンと75万トン/年プロパン脱水素装置を源とし、産業チェーン連動と価値チェーン協同を実現し、原材料価格の上昇を背景に全体の粗利率は依然として安定を維持している。精細化学品及び新材料については、報告期間中にADI、水性樹脂、TPU業務の販売台数が増加し、PC装置の稼働率が中国のトップレベルにあり、電池材料業務が継続的に推進されている。会社は未来産業チェーン一体化の優位性を十分に発揮し、より多くの精細化学工業分野で突破を実現する。
評価
業績は予想に合致し、利益予測を引き上げ、20222024年のEPSはそれぞれ8.2元、8.9元、10.4元と予想され、現在の対応PEは9.2倍、8.5倍、7.3倍であり、会社の卓越したコスト管理と運営能力、および絶えず技術革新を期待し、購入格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
プロジェクトの進捗は予想に達しなかった。原油価格が大幅に変動した。疫病の持続時間と影響は予想を超えた。
