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投資のポイント
短期株価の下落反応は2022年の影響に対する疫病の懸念であり、悲観的な利空予想は株価に含まれている。過去から見ると、経済予想と資本市場の情緒が悪い2018年と2019年でも、大衆のpettm推定値の中枢は15-20倍前後を維持することができる。分衆の推定値は主にインフレに対抗するビジネスモデルと安定したリーダーシップに支えられており、業績の伸び率ではない。現在の第1四半期の市場の悲観的な予想を背景に、推定値と業績予想の下落の空間は限られていると考えています。
疫病の業績への影響は短期的な影響であり、現在の推定値の向上空間は大きい:疫病の影響は短期的なものであり、今回の疫病の封鎖の強度は過去よりも自制され、業績への影響は限られている。また、2021年の疫病も同様に中国で広範囲に拡散し、教育系広告主は広告の投入を大幅に縮小したが、分衆は2021年の60.2-62億元の利益の目標を達成し、会社自身は依然として靭性を持っており、2022年の業績の成長に自信を持っている。長期的に見ると、分衆は中国のブランド経済の未来を代表しており、長期的な価値は疑いの余地がないため、現在の推定値の向上の空間は大きい。
Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) 顧客構造の調整を通じて自身のALPHA能力を強化し、経済周期の変動属性は次第に減少した:2019年から会社は積極的に消費類広告主の収益における割合を向上させ、未来には大きな向上空間がある。消費類広告主はインターネット広告主とは異なり、その広告の投入戦略は極めて規則性があり、消費類企業は毎年製品の発表宣伝の需要があるため、その広告の投入が収益の固定割合を占めており、インターネット企業のように大きな変動はない。2019年のインターネット広告主が広告の投入を大幅に引き下げた時期にも、消費者の顧客は依然として21%の増加を維持しており、消費者企業の売上高が大幅に下落しなければ、広告の投入も安定していることが明らかになった。 Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) とマクロ経済サイクルの変動の相関は徐々に減少する。
広告業界のBETAは2022年に底をつく反発が期待され、評価値は大幅な修復を迎える:現在、マクロ経済に対する予想は最も悲観的な時にあり、未来は流動性の改善、基礎建設と消費政策の刺激に伴い、マクロ経済の基本面は2022年に反発を迎える見込みで、経済が徐々に検証された後、会社の評価値は再び修理される見込みだ。過去の大幅な評価の下落にはマクロ経済に対する悲観的な予想が含まれており、現在の収益状況と将来の営業予測によると、現在のPE評価レベルは著しく過小評価され、大きな上昇空間があると考えられている。
利益予測と投資格付け:疫病の影響と教育系広告主の不足の原因に基づき、20212023年のEPS予測を0.42/0.51/0.61元から0.42/0.48/0.55元に調整し、現在のPEに対応してそれぞれ13.50/1.84/10.21倍とし、「購入」格付けを維持する。
リスク提示:マクロ経済の予想以上の変動、競争の激化、返金の不利
