\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 339 Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) )
重要な要素のレポート:
3月13日、北京2022年冬パラリンピックが正式に閉幕した。1ヶ月間の冬季五輪と冬季パラリンピックでは、水素燃料トーチ、水素エネルギー自動車、水素燃料電池発電車、水素エネルギー無人機などの水素元素が現れ、同社は冬季五輪の水素エネルギー客車分野で重要な役割を果たしている。
投資のポイント：
冬季五輪は順調に閉幕し、会社の製品の低温運行能力は検証された:2021年12月末現在、 Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) のシステムはすでに中国で1800台以上の燃料電池車に動力を提供し、平均走行距離は4万キロである。2022年北京-張家口冬季五輪に投入された燃料電池車両は1000台を超え、そのうち適配 Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) 水素燃料システムは700台以上あり、70%近くを占めている。同社は北汽福田车种をベースに、燃料电池エンジンシステムを搭载し、トヨタ自动车が提供する燃料电池とそのアシストを采用し、冬季五轮の需要に向けて车长9メートルと12メートルの燃料电池バス2车种を共同开発した。下流方面では、北汽福田欧輝客車は465台、宇通85台、吉利星間客車80台、 Zhongtong Bus Co.Ltd(000957) 40台に達し、多くは張家口と崇礼試合区に分布し、会社の製品の低温運行能力は広く検証された。
不良債権の計上の影響を受けて、21年の損失が拡大した:会社は2月26日に業績速報公告を発表し、2021年の年間営業収入は6.29億元で、前年同期比9.97%増加した。帰母、控除非純利益はそれぞれ-1.48/-1.64億ドルで、前年同期比558%/307%減少した。損失の拡大は主に売掛金の不良債権損失によるもので、会社は申龍客車と中植自動車の経営、返済状況を考慮し、売掛金の不良債権損失の計上割合を20年の40%から90%に引き上げ、会社の不良債権損失を大幅に増加させた。また、モデル都市の群落地の時間が予想より半年遅れ、21年の業界競争が激化した製品の普遍的な値下げも会社の利益状況に一定の影響を及ぼした。
持続的な研究開発の反復、技術の堀を作ります:会社は終始自主的な研究開発を堅持して、21年に120 kW、80 kWの2種類の新世代の高出力の製品G 120とG 80 Proを発表して、定格の電力を高める同時に多くの核心のパラメータの指標の重要な突破を実現しました。新しい国補案は50 kWを補助起点とし、大電力の重カード補助条件が優れているため、モデル都市群の着地に伴い、会社が開発した高電力製品は将来、会社の利益能力を向上させ、核心技術の障壁を構築することが期待され、会社の長期的な基本面は依然として良好である。
利益予測と投資提案:会社の21-23年の営業収入はそれぞれ6.29/17.14/2.55億元と予想されている。帰母純利益-1.48/1.72/2.28億元;会社の「購入」格付けを維持する。
リスク要因:製品反復リスク;輸入依存リスク;政策補助リスク;売上回収リスク。
