\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 366 Ningbo Yunsheng Co.Ltd(600366) )
事件:2022年3月15日、会社は2021年報を発表した。2021年、会社は37.54億元の売上高を実現し、前年同期比56.5%増加した。帰母純利益は5億18000万元で、前年同期比191.5%増加した。非帰母純利益は3億5600万元で、前年同期比426.4%増加した。2021 Q 4、会社は11.56億元の売上高を実現し、前年同期比70.2%、前月比16.3%増加した。帰母純利益は1億4400万元で、前年同期比295.7%、前月比6.4%増加した。非帰母純利益は0.89億元で、前年同期比949.9%、前月比8.6%増加した。業績はこれまでの予告に合っている。
2021年の売上高は前年同期比56.5%増加し、帰母純利益は前年同期比191.5%増加した。売上高の分割を見ると、新エネルギー自動車分野の売上高は7億元を超え、前年同期比350%を超え、売上高は21%に達し、成長率が最も速い分野となった。会社の伝統的な強い消費電子分野の売上高は10億元を超え、前年同期比25%を超え、売上高の割合は30%に達した。工業応用分野の売上高は15億元を超え、前年同期比36%を超え、売上高は45%に達した。製品構造の変化は粗金利を前年同期比3.6 pct増の26.26%に牽引した。生産販売台数から見ると、ネオジム鉄ホウ素製品の販売台数は前年同期比72.75%増の7746トン、または利益増加の主な原因となっている。
2021 Q 4、会社は母の純利益1.44億元を実現し、環比+863万元を実現した。変動の大きい2つの要素は公正価値の変動収益が前月比3.04億元増加し、その他/投資収益が前月比2.83億元減少したことにある。なぜなら、会社が Zhongshan Broad-Ocean Motor Co.Ltd(002249) 約1700万株の株式を保有し、 Zhongshan Broad-Ocean Motor Co.Ltd(002249) のトップ10の株主であり、第3四半期に減持を行い、一定の投資収益を得たからだ。その他の増利点は毛利(+520万元)、所得税(+2017万元)であり、毛利の増加は主にネオジム鉄ホウ素磁鋼の生産量の増加によるものである。その他の減利点は営業外利益(-407万元)、減損損失(-2455万元)、少数株主損益(-122万元)、費用と税金(-177万元)。
費用率から見ると、販売と管理費用率は下がり続け、研究開発費用は高いレベルを維持している。Q 4販売費用率は0.9%、管理費用率は3.2%、財務費用率は1.3%で、環比はそれぞれ-0.8 pct/-0.7 pct/+0.4 pct変化し、Q 4研究開発費用は6272万元で、研究開発費用率は5.4%で、依然として高い位置を維持し、研究開発投入を通じて製品の品目を拡充し、製品の付加価値を高め、利益を増やす。
磁気事業の主業に専念し、投資とモータ事業を弱め、ネオジム鉄ホウ素磁気業界の景気から十分に利益を得た。会社の磁気材業務は消費電子、新エネルギー自動車、工業自動化などの高毛利の細分化方向に専念し、製品と取引先はいずれも相対的にハイエンドである。2018年以降、会社は投資業務を徐々に引き締め、2020年にサーボモータ業務を剥離し、さらに主業に専念し、同時に顧客との競争関係を回避する。従業員の持株と株式激励などの措置を通じて、核心技術、管理者を縛り、チームの活力を奮い立たせる。
投資提案:会社は現在、年間1万2000トンのネオジム鉄ホウ素素材を生産する能力を備えており、2022年末には2.1万トンの生産能力を備え、生産能力が急速に増加すると同時に、業界の景気から十分な利益を得ることが期待されている。同社は20222024年に帰母純利益6.69、7.77、9.77億元を実現し、EPSはそれぞれ0.68、0.79、0.99元と予想されている。3月15日の終値に対応したPEはそれぞれ16、14、11倍で、「推薦」の格付けを維持した。
リスク提示:製品価格が大幅に下落し、プロジェクトの進展が予想に達しなかったなど。
