\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 048 Ningbo Huaxiang Electronic Co.Ltd(002048) )
同社は最近、2021年の業績予告を発表し、年間純利益は11.9~13.2億元で、前年同期比40%~55%増加した。1株当たりの収益は1.46~1.62元で、業績は予想をやや上回った。2022年、中国の自動車販売台数は引き続き回復し、会社の業績は着実に増加する見込みだ。会社はこのほど「2022年従業員持株計画(草案)」を発表し、激励メカニズムを完備させ、業績の安定した成長を促進し、会社の長期的な健全な発展を促進することが期待されている。会社は新エネルギーとインテリジェント化などの業界の趨勢に積極的に応え、2021年の新エネルギーの注文比は20%近くを占め、そのうちテスラ単車の価値量は最高5000元を超えると予想されている。買収など多様な方法でスマートキャビンなどの新製品を開拓し、将来の見通しは期待できる。当社は20212023年の1株当たり利益がそれぞれ1.53元、1.86元、2.21元で、購入格付けを維持すると予想しています。
評価を支えるポイント
2021年の業績は予想をやや上回っており、2022年には着実に成長する見込みだ。同社は2021年に帰母純利益11.9~13.2億元を実現し、前年同期比40%~55%増加する見通しで、中国の業務は引き続き好調で、海外の減損によるものと予想している。2014年から会社のヨーロッパ業務は巨額の損失を続け、会社の業績に深刻な牽引をもたらした。2020年10月、同社は「欧州業務再編案」の実施に関する公告を発表し、ドイツHSB工場の閉鎖、ドイツHIB工場のリストラ、英国業務の段階的移転など、欧州再編案を制定し、2021年にはすでにすべて実施済みであり、会社の業績の改善が続く見込みだ。2022年のチップ不足は徐々に緩和され、中国の自動車販売台数は引き続き回復し、会社の業績は着実に増加する見込みだ。
従業員の持株計画を発表し、会社の長期的な健全な発展をよくする。会社はこのほど「2022年従業員持株計画(草案)」を発表し、2025年の審査目標には営業収入が300億元を下回らない、純利益が21億元を下回らない、純利益率が7.0%を下回らないことが含まれている。今回の従業員持株計画は主要な中高層管理者と業務の中堅51人をカバーし、激励メカニズムを完備させ、業績の安定した成長を促進し、会社の長期的な健全な発展を促進することが期待されている。
新エネルギー事業の割合は急速に向上した。ここ数年来、中国外の新エネルギー自動車の販売台数は急速に増加し、会社は積極的に関連業務を開拓し、2021年に注文を獲得した新エネルギーは20%近くを占め、主な取引先はテスラ、大衆、蔚来、理想、小鵬などを含み、その中でテスラ自転車の価値量は最高5000元を超え、その販売台数の高い増加から持続的に利益を得ると予想されている。新エネルギー製品の面では、会社は電池射出成形品、アクセサリー、熱成形などの分野で強い競争力を持っており、電池ボックスなどの業務を大いに開拓し、業績の急速な成長を助けることが期待されている。
レイアウトインテリジェント化の見通しが期待できます。同社は2021年に上海翼鋭の75%の株式を買収し、スマートシートなどの偏ソフトウェア偏電子類新製品の研究開発能力を高めることが期待されている。同社の既存の製品はスマートキャビンの複数の段階をカバーし、大株主の一部の体外資産を加え、将来的には上海翼鋭などを通じて有効に直列接続を行い、スマートキャビンなどの集積化製品を形成することができ、単車の価値量は万元を突破する見込みであり、スマート化の発展傾向に合致し、未来の見通しは期待できる。
評価
海外再編などの影響を考慮し、利益予測を調整し、20212023年の1株当たり利益はそれぞれ1.53元、1.86元、2.21元と予想され、評価値は低いレベルにあり、購入格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
1）自動車販売量が予想に及ばない；2)海外の赤字は予想に及ばない。3）原材料が大幅に値上がりした。
