\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) 主営6/8/12インチ半導体シリコン研磨シート/エピタキシャルシート(2021年売上比57%)、パワーデバイス(ショットキーダイオード+MOSFET、40%)とヒ素化ガリウムチップ代行(1%)、会社はシリコン単結晶引張、シリコン研磨シート、エピタキシャルシート、分立デバイスコアシート及び分立デバイス完成品などの半導体業界の上下流の多くの生産段階をカバーしている。
シリコン業界の景気は持続的で、会社の12インチの急速な出荷量:半導体シリコンの出荷量は2019年に低迷を経験した後、20-21年の出荷量は加速的に上昇した。下流ウエハ工場の資本支出の高増加はシリコンチップ需要の増加を牽引し、シリコンチップ工場の拡大生産が遅れ、202223年にシリコンチップ生産能力の供給が需要に追いつかないと予想され、世界第2位のシリコンチップ工場SUMCOの値上げは少なくとも2024年まで続くと予想されている。 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) は中国の重ドープシリコンの方面で技術がリードして、下流の取引先は Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、華虹宏力、 China Resources Microelectronics Limited(688396) 電子、 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) などの有名なウエハ工場を含みます。同社は2021年末に15万枚/月12インチのシリコンシートの生産能力を建設し、2022年12インチは急速に上昇する見込みで、3月に15億元を投じて国晶半導体の78%の株式を買収し、12インチの軽ドープシートの配置を改善した。202223年のシリコンシート事業の収入は24/33億元で、前年同期比61%/39%増加すると予想されています。
新エネルギー自動車、太陽光発電は会社の電力デバイスの成長を牽引する:会社の電力デバイス製品は主にショットキーダイオードチップと完成品、MOSFETチップを含み、主に太陽光発電と自動車電子などの分野に応用されている。会社の細分化分野の競争力が強く、太陽光発電専用ショットキーダイオードの世界45%のシェアを占めており、会社の車用関連電力デバイスは博世/大陸などの認証を通じて、長期的に下流の需要が急速に増加している。現在、パワーデバイスの供給不足はまだ緩和されていないか、さらに値上げされており、パワーデバイスの202223年の売上高の伸び率は27%/20%と予想されている。
化合物半導体を積極的に配置し、成長空間をさらに開く:ヒ素化ガリウムは現在主に無線周波数分野に応用されており、将来的には3 Dsensing、自動車レーザレーダーなどの分野での応用も徐々に放出される見込みである。同社の子会社である立昂東芯は現在、7万枚/年のヒ素化ガリウム無線周波数チップを製造し、量産を開始している。同時に、同社の海寧基地は36万枚/年の生産能力を形成し、ヒ素化ガリウム/炭化ケイ素系窒素化ガリウム及びVCSELチップの建設に使用する予定である。
投資アドバイス
20222024年の会社の売上高は40/54/63億元で、前年同期比59%/36%/16%増加する見通しだ。帰母純利益は9.5/12.8/14.5億元で、前年同期比59%/35%/13%増加し、対応PEは50/37/33倍だった。2022年に60倍のPEを与え、2022年には570億元と合理的に評価され、株価125元に対応し、初めてカバーされ、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
下流のお客様の検証と浸透が予想されるリスクに達していない。業界競争が激化する。原材料の価格が変動する。パワーデバイス価格の下落リスク;株式販売制限リスク。
