\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 996 Chongqing Shunbo Aluminum Co.Ltd(002996) )
核心的な観点.
2021年の業績は75%増加した。 Chongqing Shunbo Aluminum Co.Ltd(002996) は2021年の業績を発表し、会社の2021年の営業収入は99.85億元で、前年同期比105.1%増加し、帰母純利益は3.42億元で、前年同期比74.7%増加し、非帰母純利益は2.43億元で、前年同期比32.9%増加し、経営活動によるキャッシュフロー純額は-9.69億元で、前年同期比367.6%減少した。会社の経営活動によって生じたキャッシュフローの純額と純利益には大きな違いがあり、主に会社の現金調達原材料、販売側が顧客に一定の信用期間を与え、会社の生産販売規模の急速な拡張とアルミニウム価格の上昇を重ねて、会社の売掛金規模が大きくなった。会社は高回転を続け、利益能力が安定している。会社は运営の回転効率の高い优位を継続して、“材料重工が軽い”の业界の特徴と加工の一環の利益が相対的に一定の条件の下で、全业务チェーンの精细化管理を通じて、高効率の运営効率を维持して、2021年会社のROEは安定の中で上升します。下流需要の旺盛さと湖北省の老河口生産基地の投入使用のおかげで、販売半径が拡大し、合理的になり、同社は2021年に再生合金の販売量59.8万トンを実現し、前年同期比62.9%増加した。生産販売量が高く増加すると同時に、会社の単トン製品の利益は安定を維持し、受託加工業務を考慮しない場合、粗算会社は2021年の単トン再生アルミニウムの粗利益842元で、過去数年の利益レベルとほぼ同等である。
再生アルミニウムの保級利用を早期に配置し、将来の成長空間を開く。会社は鋳造アルミニウム合金業務を発展させた上で、2021年11月に重慶奥博アルミニウム材料製造有限会社の100%株式を買収し、より大きな変形アルミニウム合金応用市場に初歩的に切り込み、業界の発展傾向に順応し、廃アルミニウム資源の保級利用を加速させ、「鋳造アルミニウム合金原料供給+変形アルミニウム合金原料供給」業務の二輪駆動を行った。
リスク提示:会社の新規生産能力の生産開始の進度は予想に及ばず、下流の需要が弱まるリスク。投資アドバイス:「増持」格付けを維持します。
中国の再生アルミニウム合金インゴットの価格が2021年の水準を維持すると仮定すると、20212023年の再生合金インゴットの販売年平均価格は税を含まないのはいずれも16488元/トンで、会社のアルミニウム合金製品の単トン毛利は2021年のレベルを維持し、会社の20222024年の売上高はそれぞれ121151/188億元で、前年同期比21.4/24.5/24.6%増加し、帰母純利益はそれぞれ3.98/4.83/5.92億元であると予想されている。前年同期比16.3/21.4/22.5%増。EPS=0.91/1.10/1.35元を薄くし、現在の株価はPE=13.3/11.0/8.9 Xに対応している。会社が中国をリードする再生アルミニウム生産企業であることを考慮して、会社の生産能力の配置区域は合理的で、生産能力は着実に拡張して、早めに再生アルミニウムの保級利用を配置して、未来の成長空間を開きます。会社は再生アルミニウム業界の加速発展から十分に利益を得て、「増持」格付けを維持する。
