\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 033 Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) )
ブレーキ業務の地位を固め、炭素複合材料の領域を突破する。 Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) は中国をリードする高速鉄道車両用粉末冶金ブレーキのサプライヤーであり、近年、自身の新材料に関する技術の蓄積と展望配置により、航空宇宙、新エネルギー、国防装備などの多応用分野に徐々に進出し、粉末冶金ブレーキ及び合成ブレーキ/ブレーキ瓦、樹脂基炭素繊維複合材料製品、炭素炭素/炭素陶複合材料製品、航空の大型金属構造部品の加工などの4つの業務プレート。
ブレーキ製品の消耗品の属性は著しく、年間市場規模は約45億元と予想されている。会社は自主的な研究開発に頼って、高速鉄道の車組用粉末冶金ブレーキで輸入代替を実現することに成功し、細分化の分野で一席を占めている。しかし、疫病の影響を受けて、ここ2年、高速鉄道の運転率は下落したが、シャッターの消耗品の属性は著しく、会社の業績に一定のマイナス影響を与えた。しかし、鉄道距離の安定した発展傾向は依然として存在し、会社の核心製品の利益能力は依然として楽観的だと考えています。中国の高速鉄道の営業距離の着実な増加、列車の配車密度の持続的な向上、客流量の絶え間ない増加及び装備技術の絶え間ないアップグレードは、いずれも中国の列車と関連する関連需要が比較的旺盛なレベルを維持するのに役立つ。推計によると、今後、高速鉄道の車両ブレーキの年間市場空間は約40億、鉄道機関車ブレーキ/ブレーキ瓦の年間市場空間は約1.5億、都市軌道車両ブレーキの年間市場空間は約3-5億と予想されている。
新しい材料分野の技術蓄積に頼って、タイミングを見つけて炭素複合材料を配置する。会社は効率的に熱場に応用する炭素炭素複合材料を大量に配置し、今まで四川江油で2000トンの生産能力の着地を形成し、未来も局所的により多くの生産能力を持続し、放出する。光起電力業界の需要が徐々に解放され、広範な高熱分野の応用に伴い、炭素系複合材料製品も広い市場空間に直面し、将来的には Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) に第2の成長曲線をもたらすだろう。会社が投入する予定の生産能力がすべて着地した後、私たちはこの業務がブレーキブレーキと一緒に会社のために新しい材料を核心とし、双主業の発展の構造になると考えています。
利益予測と投資提案:会社の発展は短期的に太陽光発電熱場の炭素炭素複材がもたらした業績の増量を見て、中期的に宇宙の耐食性部品を見て、長期にわたって高性能の炭素陶製動盤である。当社の業績は高速成長を維持する見込みで、20212023年にそれぞれ純利益2.44/3.77/5.33億元、EPS 0.40/0.84/1.19元/株、PE対応49/23/16倍を実現し、「推薦」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:COVID-19疫病の繰り返しによる高速鉄道の運転率の低下のリスク、ブレーキブレーキの単価の低下のリスク、炭素炭素複合材料の生産能力の着地が予想に及ばないリスクなど。
