\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
投資のポイント
事件:同社は2021年度の業績速報を発表し、年間売上高は45.8億元、前年同期比+32.6%を実現し、帰母純利益は13.8億元、前年同期比+44.7%を実現した。このうち、単Q 4の売上高は14.0億元で、前年同期+14.3%で、帰母純利益は4.2億元で、前年同期-0.8%で、単Q 4の収入は市場の予想に合致し、利益は市場の予想をやや下回った。
洞窟ポテンシャルは放出を加速させ、製品構造のアップグレードが続く。会社は一年中“233”の発展戦略をめぐって、生態洞の蔵品類に焦点を当てて、製品のアップグレード、市場の配置、チームの建設の上で際立った成果を得て、一年中美しい成長を実現します。1、育成に焦点を当て、位置付けが正確で、ルートの推力が十分であるという際立った優位性のおかげで、2021年に洞蔵シリーズが勢いに乗って放出期を加速させ、消費者の認知とルートの市場展開率が着実に向上し、洞6/9が全面的な普及状態に入り、洞16/20が爆発的な成長を示し、洞蔵が製品構造の急速なアップグレードをリードし、年間純金利を2.5ポイント上昇して30.2%に達した。収益力は持続的に向上している。2、会社は重点的に攻撃学習型販売チームを作り、ホテル、宴会ルートを深く掘り下げ、核心端末を奪い取り、費用を直接投入して消費者の育成を行い、ルート力を持続的に向上させる。21年の洞蔵は合肥、六安などの基地市場で熱が発酵し続け、淮北、蚌埠などの市場で持続的に良い発展態勢を呈している。3、21年の単Q 4収入は前月比で減速している。主に21 Q 4同期の基数が高いため、会社の年末の自発的な出荷リズムを重ねている。単Q 4の利益は段階的に圧迫され、主な系会社は中国中央テレビ局、高速道路、高速鉄道駅などのプラットフォームで費用の投入を増やす見通しだ。
春節の販売は予想を超え、22 Q 1は開門紅を実現する見込みだ。1、22年の春節期間中、安徽市場は疫病の波及を受けず、疫病管理政策は例年より緩和され、帰郷者は前年同期より大幅に増加した。親戚や友人を訪問し、宴会、会食などの消費熱は例年より著しく優れており、徽酒の春節の売れ行きから十分に利益を得ている。2、草の根の調査研究によると、春節期間中、洞蔵シリーズの販売は予想を著しく上回った。また、金銀星と普酒も良性の成長を実現し、春節後のルートでは2回の金を払って商品を補充することが積極的で、22 Q 1の大概率は開門紅を実現した。
地域拡張の推進において、年間の高弾力性を期待している。1、安徽省の経済の强力な成长とトップの酒企业の积极的な育成の恩恵を受けて、徽酒は新しい主流の価格の速いリズムのアップグレードを迎えて、次のハイエンドの価格を重ねて徽酒ブランドの第2の成长の曲线になって、アップグレードのリズム感は十分です。2、22年の春節洞のチベット販売は予想を超え、年間の高成長のために堅固な基礎を築いた。洞蔵の勢いを借りて東風の放出を加速させることができ、22年に会社は地域の浸透拡張を加速させ、22年に皖北市場で市場の育成に力を入れる。また、会社は「沿江戦略」を重点的に配置し、合肥市場を開拓するモデルと打法を蕪湖、安慶などの皖南市場に複製する。3、洞蔵の高増加は構造のアップグレードをリードし、現在の洞蔵シリーズの割合は依然として年の原漿シリーズを下回っている。
収益予測と投資提案。20212023年のEPSはそれぞれ1.72元、2.42元、3.10元と予想され、対応PEはそれぞれ34倍、25倍、19倍と予想され、洞蔵シリーズは加速的にリリースされ、製品構造のアップグレードが持続し、業績の爆発力が十分で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:経済の大幅な下落リスク、COVID-19疫病の繰り返しリスク。
