\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
会社は業績速報を発表した。21年、会社の営業収入は91.55億元を実現し、80.07%増加した。帰母純利益は12.28億元で、同21.21%増加した。このうち、21 Q 4社の売上高は26.82億元で、同54.55%増加し、帰母純利益は2.23億元で、同26.88%減少した。
収入端の金製品の販売は徐々に力を入れ、省代モデルが初めて効果を発揮した。四半期別に見ると、同社の21 Q 1-Q 4売上高はそれぞれ11.57億元、16.32億元、36.84億元、26.82億元で、それぞれ70.7%、63.9%、119.9%、54.6%増加した。会社は省級サービスセンターを通じて金の展示販売業務を展開し、金製品に力を入れ、下半期の金製品の販売増加は明らかで、ルートの配置と製品のアップグレードが持続的に推進されるにつれて、マーケティングと店のイメージのアップグレードに協力し、後続の収入は加速する見込みである。
帰母純利益21 Q 4は同26%減少した。四半期別に見ると、同社の21 Q 1-Q 4帰母純利益はそれぞれ2.35億元、3.75億元、3.96億元、2.23億元で、前年同期よりそれぞれ+33.9%、+63.0%、+3.68%、-26.8%変動した。下半期以来、会社の利益の増加幅と収入の増加率はずれており、1)会社の低粗利率の金製品の割合が上昇したと考えている。2)会社は省代などを通じて開店を加速させ、加盟業者に利益を与える。
21年末現在、会社の店舗数は4502店に達し、純313店増加した。四半期ごとに会社を見る
21 Q 1-Q 4の純増加店数はそれぞれ2、66、100145店で、下半期には会社の拓店速度が明らかに加速する一方で、閉店数が減少し始め、店の運営は徐々に疫病の影響から脱している。会社はルートの配置の面で省級サービス商の賦能加盟商を導入し、サプライチェーンの運営と資金の回転効率を高め、市場の良質な顧客資源の整合に力を入れ、ルートの発展の活力を奮い立たせ、会社のブランドの開拓と浸透力を強化する。
投資提案:金ジュエリー業界は持続的に反復し、会社はルートの発展の活力を奮い立たせ、ブランドのポテンシャルを強化し、未来はまず利益を得ることが期待されている。金ジュエリー業界の需要側消費シーン数はより多様化し、消費頻度が高周波化し、消費者は設計と文化の内包のために工費を支払う意欲が持続的に強化され、消費者は頭部ブランドをより信頼している。供给侧に制品组织や设计能力のあるブランドは、将来的に竞争力が强くなるでしょう。 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 製品のアップグレードの反復を続ける一方で、ルートの配置と店舗の精細化運営を加速する一方で、精細化運営システムの着地に伴い、加盟商チームの最適化、省級サービス商サービスの増加に伴い、未来の会社のブランド力は持続的に向上する見込みである。疫病要因の影響を考慮して、私達は会社の22-23年の利益予測を調整して15/17億(前値は18/22億)で、PEに対応して10/9倍で、“買います”の格付けを維持します。
リスク提示:ルートの開拓効果は予想に及ばず、業務の拡張は予想に及ばず、経営は予想に及ばず、新規店舗の業績の引き下げ、業績の速報は会社の初歩的な計算結果とし、具体的な財務データは会社の開示を基準とする。
