\u3000\u30003 Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) 00204)
コース優:世界のCOVID-19は再び波乱を起こし、累計患者は4.5億人を超え、高齢と基礎疾患患者の重症リスクが高い。会社は免疫経路で別の道を切り開き、COVID-19重症補体抑制剤の研究開発をリードしている。会社の伝統的な製品は年間売上高数億元級の神経成長因子とポリエチレングリコール散類製品であり、医療保険の調整圧力である。近年、免疫分野での投与が継続されており、世界でCOVID-19重症患者に対する免疫嵐抑制薬が不足しており、同社は相対的にリードしている。
C 5 aは補体活性化経路を遮断する理想的な標的であり、中米臨床は同時に推進し、あるいはCOVID-19重症潜在薬物となる。補体システムは、人体の先天免疫システムの一部である。補体分子C 5 aは、補体カスケード反応伝導の重要な位置にあり、それを抑制すれば炎症カスケード反応の発生を遮断し、炎症の進行を制御することができる。会社は現在、COVID-19重症患者に対する免疫抑制研究薬は全部で3種類あり、1 BBD-001は抗C 5 aのIgG 4嵌合抗体であり、会社は中国の権益を持ち、現在臨床II/III期にある。2 STSA-1002は抗C 5 aのIgG 1全人源単抗であり、会社は自ら研究し、世界権益を有し、現在中米I期にある。③STAT-1005はGM-CSFを標的とするIgG 4モノリアクタンスであり、2021年9月にFDA承認を得て臨床を開始する。BDM-001には,化膿性汗腺炎,ANCA関連血管炎などの新しい適応症に対する研究開発も進められている。
新旧品種リレー、成長持続:老品種新開発、神経成長因子持続開拓;小核酸薬物の配置を展望し、革新が持続している。現在販売されている製品のマウスの神経成長因子ソペプチド生に対して、会社はもともと視神経損傷を治療した上で、新しい適応症糖尿病の足を広げた。神経成長因子は神経損傷の修復を加速させ、血液循環を改善し、潰瘍の癒合を促進する作用がある。小核酸薬物STSG-002はB型肝炎ウイルスに対して開発され、組換え腺関連ウイルスrAAVをベクターとし、送達システムは比較的安定である。臨床前の研究結果によると、STSG-002はHBV関連抗原を低下させる効果がエンチカベイより優れており、現在1期の臨床進展は順調である。
収益予測
当社の将来の収入は主に現在販売されている製品のペプチド生、舒泰清と2022年末前後のCOVID-19薬物の上場販売から来ており、21/22/23年の販売収入は5.53/6.90/13.11億元で、前年同期比30%/25%/90%増加すると予想されている。帰母純利益-1.51/-1.18/0.07億元。
評価と投資提案
私達はDCF法と市場販売率法を採用して会社に対して評価を行ってそして慎重に中間値を選んで、会社の未来の6-12月の合理的な市場価値は133.68億元で、目標価格の28.09元に対応して、“増加”の格付けを与えます。
リスクのヒント
研究開発の進展が予想に及ばず、市場競争が激化し、研究開発資金が不足し、董監の高減持などのリスクがある。
