\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 32 Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) )
事件:同社は1月28日に業績予告を発表し、2021年度の純利益は95-99億元で、前年同期比49%-55%増加する見通しだ。第4四半期の単四半期の純利益は17.36-21.36億元で、前年同期比11%-37%増加する見通しだ。
会社は改革の効率化を深化させ、2021年の年度業績は過去最高レベルを記録し、第4四半期の利益レベルは安定している。会社は改革の効率化を揺るぎなく深化させ、高炉の平均利用係数、総合鉄消費などの主要技術経済指標は業界の先進レベルに達し、2021年の年間経営業績は歴史的に最も優れている。2021年第4四半期、会社はマクロ経済の三重圧力、原燃料価格の上昇などの外部の不利な要素に耐え、単四半期に帰母純利益17.36-21.36億元を実現し、前月比で2.42%-20.70%減少し、利益レベルは依然として相対的に安定している。
製品構造は持続的に最適化され、ハイエンド品種鋼の販売台数の割合は55%に上昇した。会社の高付加価値、高技術含有量の品種鋼の販売量とその割合は絶えず向上し、2021年上半期に品種鋼の販売量752万トンを完成し、会社の総販売量に占める割合は55%で、2020年通年より3ポイント上昇した。会社は橋梁鋼、海工鋼、船舶用鋼などの細分市場でリードしている地位から、冷熱中高炭素製品は二重金属帯鋸の輸入代替を実現し、リンク用鋼と歯車鋼などのハイエンド自動車用鋼は乗用車本体工場などの新市場に成功した。
2022年にはハイエンド工事機械用パイプの生産能力が15万トン、自動車板の生産能力が45万トン増加する見込みだ。720ユニットのハイエンド工事機械用パイプ改造プロジェクトは2022年3月に生産を開始する予定で、ハイエンド鋼管の年間圧延能力が15万トン以上増加した。自動車板二期プロジェクトは2022年7月に生産を開始する予定で、完成後、年間生産能力45万トンを新たに増加する。
貸借対照表は修復を続け、三費率は低下を続けている。2021年第3四半期末現在、会社の資産負債率は54.47%に下がり、10年以上ぶりの低さを記録した。融資環境の改善のおかげで、会社の財務費用は下がり続け、2021年前の第3四半期の会社の3費率は1.96%(研究開発費用を含まない)にとどまり、過去最低を記録した。
会社の購入格付けを維持し、目標価格は7.72元である。鉄鋼業界は高い景気を維持し、会社の営業収入は高いレベルを維持し、会社のハイエンド品種の鋼販売量の割合は向上し、トン鋼の粗利益は向上すると予想されている。当社は20212023年の帰母純利益を96、107111億元(元20212022年の帰母純利益は74、81億元)と調整し、EPSに対して1.40、1.54、1.61元と調整し、会社の22年の5倍PEの推定値に基づき、購入格付けを維持し、目標価格は7.72元だった。
リスクのヒント
基礎建設不動産投資の伸び率は予想に及ばない。ハイエンド生産ラインの建設の進度は予想に及ばない。鉄鉱石やコークスなどの原燃料価格が大幅に上昇した。
