\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 01 Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) )
核心的な観点.
利益は小幅に下がり、配当割合は大幅に上昇した。2021年に会社の売上高は363.38億元で、同2.42%増加し、帰母純利益は28.10億元で、同1.40%減少し、非後帰母純利益は24.19億元で、同12.78%減少し、基本EPSは1.769元/株で、業績の低下は主に石炭価格の大幅な上昇とセメント熟料の販売量の低下の影響を受け、非経常損益は主に生産能力指標の収入などから来ている。会社は10派7.5元(税込み)を派遣し、合計現金配当額は19.94億元で、配当率は70.96%に達し、会社の将来の経営発展に対する安定した前進に対する自信を示している。
利益レベルは小幅に圧力を受け、資本債レベルは引き続き最適化されている。2021年にセメント熟料9972万トンを販売し、前年同期比7.1%減少した。会社の年間セメント熟料トンの収入は前年同期比33.37元から32.37元に上昇し、主に下半期の供給不足で価格が大幅に上昇した。石炭価格の大幅な上昇の影響で、年間トンのコストは45.99元から235.21元に上昇し、トンの毛利は12.61元から85.17元に下がった。会社は積極的に企業の「培優」を推進し、費用コントロールの面でさらに強化し、販売費用の中で輸送コストの口径調整を除いた後、2021年期間の費用率は0.48 pctから14.65%に低下し、そのうち財務費用率は0.69 pctから1.81%に低下し、主に有利子負債規模の減少と融資金利の低下によるものである。貸借構造の最適化に伴い、資産負債率はさらに44.01%に下がった。報告期間中、会社の経営活動のキャッシュフローの純額は62.11億元で、前年同期比28.8%減少し、主にコスト上昇などの要因によるものである。
資産統合が完了し、産業配置が最適化されている。報告期間内に、会社は合弁会社の金隅 Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) (唐山)有限責任会社の47.09%の株式吸収合併を完成し、将来の管理効率、資産品質、利益能力などのさらなる向上に役立つ。会社はセメント業界の買収合併の整合、生産能力の置換を積極的に推進し、報告期間内に宏威セメント資産の買収合併を完成し、山西華潤福龍セメント株式の買収を完了し、銅川万トン線の建設と生産開始、その他の生産能力の置換と移転プロジェクトの進展は順調である。骨材の新生産能力は1000万トンである。
リスクヒント:供給増加が予想を超えた;プロジェクトの着地は予想に及ばない。疫病が繰り返される。
投資アドバイス:高い配当率は安全な境界を提供し、「購入」の格付けを維持します。
「安定成長」の背景の下で、京津冀一体化、雄安新区、北京都市副センターの建設プロセスは加速する見込みで、会社の熟料生産能力は京津冀地区の総生産能力の50%以上を占め、比較的強い区域の発言権を持っており、未来も引き続き大セメント、骨材生産能力の規模を作り、グリーンの転換を強化し、発展の靭性を強化する。現在、会社の配当率は約6.9%で、良好な安全境界を提供し、202224年のEPSはそれぞれ1.51/1.62/1.70元/株と予想され、PEは7.2/6.7/6.4 xに対応し、「購入」の格付けを維持している。
