\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 187 Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) )
商用冷蔵庫業界のリーダー:中国の商用冷蔵庫市場は成長性がよく、進入障壁が高い。ここ数年、業界の触媒も増加しており、将来的には急速な発展が期待されています。 Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) はこの分野のリーダー会社であり、成長ロジックが徐々に実行され、シェアが向上し、世界のトップ企業になることが期待され、その投資価値は資本市場に過小評価されている。
低温食品の需要が増加し、冷蔵庫が競争の武器となっている:近年、消費者の低温食品、冷たい飲み物に対する需要が増加し(例えば、バースミルク、冷凍食品など)、これは商用冷蔵庫の販売量を奮い立たせることを観察した。産業オンラインによると、2021年の中国食品展示棚、飲料棚の販売台数の伸び率はそれぞれ17%/19%だった。冷蔵庫は飲食企業にとって、冷凍、冷蔵、貯蔵の基本的な機能のほか、ブランドを展示し、有利な位置を占める役割を果たしていると考えられています。端末の冷蔵庫の使用状況を探究するために、2020 Q 4、2021 Q 4で一部の都市のコンビニと夫婦店を調査したところ、1)コンビニの単店の冷蔵庫の使用量は夫婦店より多く、冷蔵庫のタイプも多様であることが分かった。2)2020 Q 4と比較して、2021 Q 4天津、上海、深センのコンビニエンスストアのサンプルでは、冷凍キャビネットとドア付き冷蔵庫の平均単店使用総量が増加した。政策の触媒の下で、コンビニエンスストアのアップグレード、数量の増加に伴い、冷蔵庫の使用量が上昇する見込みであり、夫婦店の店舗アップグレードを促し、冷蔵庫の使用量を高めると判断した。
元気森林触媒冷蔵庫業界の発展:元気森林は新興の主力「健康飲料」のブランドであり、会社は自社ブランドの冷蔵庫を大量に敷設することによって、有利な販売位置を占め、ブランドを展示し、消費データを収集する(戸棚のドアにカメラが埋め込まれている)。元気な森の戸棚の製作技術は複雑で、知能機能を備えており、生産に対して高い要求を提出し、冷蔵庫のトップ企業に有利である。元気な森は冷蔵庫を「武器」として急速に台頭し、同業者に模範的な役割を果たした。産業調査によると、一部の伝統的な飲食企業は自有冷蔵庫をアップグレードし、新製品の単価が高く、容積が大きい。産業オンラインによると、2021年の中国飲料棚業界の販売台数の伸び率は19%で、業界の成長が加速している。
海容の白馬論理現金化:商用冷蔵庫分野、海容の優位性は明らかである:1)管理上、競争相手に比べて、海容はより完備した激励制度を持ち、核心管理チームと肝心な技術者は安定し、需要傾向に対して正確に把握している。2)生産面では、会社はカスタマイズ化、インテリジェント化、規模化の優位性を持っている。3)顧客資源の面では、海容下流の顧客は食品飲料業界のトップ企業(蒙牛、伊利など)であり、これらの頭部会社はサプライヤーの選別基準が厳しく、海容がこれらの大顧客を突破した後、注文書は放量が増加し、顧客の粘性も高い。海容が長年にわたって蓄積してきた顧客の口コミも、会社が新しい顧客を開拓するのに役立ちます。海容が近年重点的に発展している冷蔵庫を例にとると、20152020年の収入複合成長率は32%だった。
投資提案:市場は商用冷凍展示棚業界の空間とハイエンド顧客の競争障壁を過小評価し、会社の成長潜在力と業績弾力性に対する予想が不足していると考えています。海容の専門化の優位性は規模の優位性に発展しており、成長論理は徐々に実現されるだろう。20212022年のEPSは0.88/1.48元、6ヶ月の目標価格は37.00元と予想され、2022年の25倍のPEに対応し、購入-Aの投資格付けを維持している。
リスク提示:競争構造が悪化し、原材料価格が上昇し、業界の冷凍展示棚の浸透が予想に及ばない。
