\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入107.5億元を実現し、前年同期比25.3%増加した。帰母純利益は37.6億元で、前年同期比23.3%増加した。
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) 業績が遅れ、研究開発費用の投入が増加した。分子会社によると、1)金赛薬业:2021年に82.0亿元の売上高を実现し、前年同期比41%増、帰母纯利益36.8亿元を実现し、同33.5%増、2021 Q 4の売上高20.4亿元を実现し、同31%増となった。2021年 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) 研究開発費用は8億8000万元で、前年同期比86.4%増加した。会社の新患と純販売はいずれも高速成長を維持し、その後、広東集採政策の実行後の水針の販売状況に重点を置いている。2 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ::2021年の売上高は12.0億元で、前年同期より16.6%下落した。帰母純利益は2億4000万元で、前年同期比41.8%下落し、主なCOVID-19ワクチン接種はインフルエンザワクチン接種に影響し、2022年には著しく回復する見通しだ。3)華康薬業:2021年に売上高6.4億元を実現し、前年同期比10%増加し、帰母純利益0.43億元を実現し、2020年同期比ほぼ横ばいとなった。4)ハイテク不動産:21年の売上高は6.6億元で、前年同期比9%下落し、帰母純利益は0.86億元で、前年同期比37%下落した。
成長ホルモンの採取は着地し、全体の影響は限られている。広東省の採掘面では、粉針成長ホルモンの値下げ幅は私たちの予想に合致し、粉針成長ホルモンが金赛薬業に占める割合が極めて小さいことを考慮し、全体の業績に大きな影響を与えないと予想されている。水針成長ホルモンについては、現在、金赛薬業、30009とノとノルドはいずれも落札されておらず、価格は変わらず、今後は院外販売に移行する見通しだ。
利益予測と投資提案。成長ホルモンの現在の浸透率が依然として低いことと、会社が豊富な成長ホルモン製品のパイプラインを備えていることを考慮すると、20222024年の会社の業績はそれぞれ49.5/62.5/77.7億元で、対応PEはそれぞれ14/11/9倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:市場競争が激化するリスク;製品の販売が予想に及ばない。政策が予想を上回るリスク。
