\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
利益は急速に増加し、経営指標は明らかに改善された。2021年に会社の売上高は約76.46億元(yoy+8.7%)を実現し、主に海外の疫病と平安生命保険改革の影響を受けて圧力を受け、帰母純利益は約6.49億元(yoy+51%)、非帰母純利益は約6.76億元(yoy+71%)で、利益能力は改善された。2021年全体の粗利率は同2.84 pctsから58.73%に増加し、販売費率は同1.02 pctsから38.54%に増加し、管理費率/研究開発費率はいずれも同10.34%/2.13%で、全体の帰母純金利を約8.49%牽引した。このうち、Q 4の収入は約18.16億元(yoy+8.71%)、帰母純利益は約2.29億元(yoy+93.75%)、非帰母純利益は約2.02億元(yoy+68.26%)だった。期間内の経営指標は明らかな改善を得て、在庫の回転日数は11日から99日に下がった。期末売掛金は11.09億元で、売掛金の回転日数は3日から52日まで下がった。2021年末現在、経営キャッシュフローは9.93億元(yoy+54.34%)である。会社は6.8億株を基数とし、10株ごとに現金配当金2.9元(税込)を配分し、現金配当金は母純利益30.31%を占めている。
ブランドの革新:「製品の研究開発+マーケティング」の一局の碁、ブランドの革新は効果的に毛利を高めます。1)品類構造は高毛利類目に集中し続け、分品類の収益面では、スキンケア類は26.97億元(yoy+2.22%)で、4 pctsを35%に引き上げ、保護者は24.1億元(yoy+0.42%)、母子は21.58億元(yoy+4.18%)、協力ブランドは3.73億元(yoy+6.48%)だった。簡素SKUの効果は著しく、頭部製品の重合度は2019年56%から2021年71%に上昇した。2)ブランド別の増加率を見ると、スキンケアでは、佰草集/玉沢/典萃/高夫/美加浄/双妹がそれぞれ約30%/20%/35%/15%/10%/15%/15%増加し、個護家清では、六神高个位数が増加し、家安は特渠の影響で同13%減少し、母子中啓初の増加率は20%+を超えた。3)会社はプラスコード+マーケティングの革新を研究開発し、重点ブランドの持続的な破圏を助力する:佰草集は「特色ある草本」を作る×科学技術賦能」、新太極シリーズの単品はすべて頭部SKUに入り、期間内の総顧客数は193万人で、再購入率は33.7%から41.6%(+7.9 pcts)に上昇した。玉沢は「医研共創」の位置づけを守り、期内の総顧客数は361万人で、再購入率は36.4%から42.6%(+6.2 pcts)に上昇し、新製品のブルーカプセルエキスは初週のGMVが1000万元を超え、天猫国潮日で国産化粧品の1位になった。
チャネルの進級:オンラインで運営+オフラインで効率を最適化し、全チャネルでLTVを共同で向上させる。ルート別に見ると、1)オンライン売上高は32.11億元(yoy+7.87%)で、42.04%を占めている。特渠の小売への転換効果は著しい。2)オフライン売上高は44.27億元(yoy+9.26%)で、57.96%を占め、そのうち中国商超/百貨店/CSはそれぞれ25.41億/4.73億/3.30億元である。新小売助力はオンライン化され、オフラインの売上高より10%を超え、流量低下の影響を効果的に緩和した。百貨店は111店の低生産店を866店に閉鎖し、黒字に転じた。3 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) を一体化したプライベートドメイン運営を構築し、ユーザー体験を向上させ、すでに百万人以上のフルドメインユーザーを蓄積し、9000以上のプライベートドメインコミュニケーショングループを構築し、ユーザーのライフサイクル価値を16%向上させる。
組織のアップグレード:精細で効率的なシステムを構築し、22年に売上高の2桁の増加を実現するよう努力する。2022年を展望して、会社は引き続き“123”の経営方針をめぐって反復的に最適化して、人材の階段隊を発展して、業務の分解を量子化することができて、可視化することができて、最適化することができて、絶えず組織の効率を高めて、ブランド-研究開発PMOの1対1の疎通を推進して、研究開発の周期は8.5ヶ月から1歩短縮することが期待されます。8大革新基礎研究プラットフォームを配置し、製品端で絶えず革新し、若い消費者の中で持続的に輪を広げている。具体的には、爆発物イノベーション2.0、佰草集復興2.0、電子商取引の精細化運営、販売費用ROIなど10大プロジェクトを推進し、売上高の2桁の増加を実現することを目指している。
収益予測と投資提案。会社は123戦略方針を堅持し、製品/マーケティング/チャネル端の各計画の着地効果が現れ、経営品質が絶えず向上している。年報の表現に基づいて、私達は利益の予測を調整して、会社の20222024年の収入はそれぞれ85.97/97.03/109.76億元で、それぞれ12.4%/12.9%/13.1%増加して、帰母の純利益はそれぞれ8.38/10.51/12.71億元で、それぞれ29.1%/25.3%/21.0%増加します。現在の時価総額は238億元で、2022年のPEに対応して28倍で、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:調整プロセスが予想に達しず、ブランドまたは新製品の普及効果が予想に達しない。
